Audacia: invierten en bonos de Irak

Londres (Bloomberg) - Mientras la mayoría de los inversores se está preparando para una guerra contra Irak comprando los bonos del Tesoro de Estados Unidos, los más seguros del mundo, Michael Lambert puso su mirada en Irak. Su fondo de inversiones Emergent Alternative Fund, con sede en Bermuda, compró derechos sobre deuda impaga por u$s 6 millones al régimen de Saddam Hussein en el último año.

Los inversores están ofreciendo un precio dos veces mayor por la deuda iraquí de lo que pagaban hace seis meses, a pesar de que el país no ha cancelado sus obligaciones durante una década de sanciones por parte de Naciones Unidas.

Algunos gestores de fondos que invierten en valores de alto riesgo están tan convencidos de que un futuro Irak, rico en petróleo, pagará las facturas de Hussein, que están ofreciendo hasta 16% de su valor nominal. En setiembre, los u$s 11.000 millones que circulan en el mercado, sobre los u$s 62.000 millones de deuda de Irak, se cotizaban a 8 centavos por dólar. «Estos tipos tendrán los medios para pagar -dijo Lambert, que gestiona u$s 45 millones en fondos-. Estados Unidos pondrá bastantes recursos en colocar una estructura económica muy fuerte.»

JP Morgan Chase & Co., Banque Nationale de Paris de BNP Paribas y Commerzbank son algunos de los bancos que prestaron dinero al líder iraquí durante la década de 1980. Hussein convirtió al segundo país con mayor volumen de reservas de petróleo en el segundo país con deuda per cápita más alta entre los países en desarrollo, superado sólo por la Argentina.

Los inversores están apostando ahora a que es más probable que Irak pague su deuda que United Airlines, la segunda aerolínea del mundo, cuyos bonos impagos se negociaban a 12 centavos.

La deuda negociada de Irak es parte del mercado de u$s 51.000 millones de valores impagos de 11 naciones para las que Estados Unidos tiene decretados embargos, entre ellos Cuba, Corea del Norte y Libia. Las sanciones impiden que las compañías estadounidenses participen, así que la deuda se negocia principalmente entre compañías con sede en Europa y otras zonas no afectadas por el embargo.

• Perspectivas

Los precios seguirían subiendo si un gobierno aliado de Estados Unidos sustituyese al régimen de Hussein, dicen los inversores. «Bajo cualquier suposición convencional de alivio de deuda, el precio de las obligaciones podría duplicarse fácilmente», dijo Richard Segal, director de análisis de Exotix Ltd., la firma de corretaje de ICAP Plc, que negocia deuda de Irak. Segal estima que la deuda total de Irak en el mercado en la actualidad asciende a u$s 11.000 millones.

En 1991, cuando Estados Unidos aún mantenía las sanciones sobre Vietnam, los préstamos bancarios impagos del país se negociaban a un mínimo de 4% de su valor nominal. Estados Unidos levantó el embargo cinco años después y la deuda se disparó a más de 80 por ciento.

Pagar la deuda «debería ser una prioridad para Irak si quieren desarrollarse y volver a una vida normal», dijo Monique Chevalier, directora de reestructuración de deuda del Estado de Union des Banques Arabes & Françaises (UBAF) en París.

Para los bancos acreedores, la perspectiva de una guerra está convirtiendo en un activo los préstamos que muchos de ellos habían dado por perdidos hace mucho tiempo.

UBAF, de la que el sexto banco de Francia, Crédit Lyonnais SA, posee una participación de 44%, tiene más en juego que ningún otro acreedor comercial. Commerzbank dice que está sopesando una venta del préstamo de 1983. Otros bancos dicen que no sabían si habían vendido la deuda o aún tenían los derechos y que debían consultar sus registros.

Irak tiene una deuda internacional de u$s 2.600 per cápita, segundo país con mayor deuda después de la Argentina, con u$s 4.189.