Bancos brasileños: Qué esperar en el año 2003

En opinión de Standard & Poor's Ratings Services, los bancos que operan en Brasil continuarán enfrentando desafíos significativos en el año 2003 debido a la volatilidad del mercado financiero brasileño. Es probable que la rentabilidad siga siendo elevada, pese a los esfuerzos por aumentar las reservas debido a la presión sobre la calidad de los activos. La suficiencia de capital y la liquidez deberían mantenerse en niveles adecuados, pero serán vulnerables al valor de mercado de los títulos del gobierno, instrumentos financieros clave que los bancos mantienen con propósitos de liquidez.

Es probable que continúe la volatilidad de los mercados financieros a principios del 2003. Tanto el nuevo gobierno de Brasil como el equipo económico necesitan aumentar la confianza del mercado mediante políticas y propuestas concretas. La carga fiscal de Brasil (deuda, tasas de interés y balances) y el elevado nivel de inflación exigen cambios en las políticas fiscales y monetarias. Luego de que el gobierno dio señales concretas acerca de la política a seguir, el mercado espera detalles de la reforma a la seguridad social, la reforma tributaria y la autonomía del banco central. Las variables clave que reflejan la evaluación del mercado del riesgo soberano incluyen, entre otras, las tasas de interés locales y la prima por riesgo de los bonos internacionales de Brasil, el real brasileño y la disponibilidad de capital internacional, incluyendo líneas comerciales.

Uno de los principales desafíos que enfrenta el gobierno es la necesidad de bajar la inflación, preparar el camino para la disminución de las tasas de interés, y lograr cierta apreciación nominal del real brasileño (lo que mejoraría la dinámica de la deuda).

En Brasil y otras naciones calificadas, las operaciones de los bancos dependen en alto grado del entorno económico y riesgo de la industria locales. Según los criterios de Standard & Poor's, las calificaciones de las instituciones financieras raras veces exceden la calificación soberana de un país. Ninguna calificación de la contraparte asignada a los bancos que operan en Brasil es mayor que su calificación soberana. Asimismo, los bancos brasileños con la mayor calificación poseen una perspectiva negativa, lo que refleja la probabilidad de que una baja de la calificación soberana (que exhibe una perspectiva negativa) produzca una baja de la calificación de los bancos (como fue el caso en julio de 2002). Además del impacto del riesgo soberano en los bancos, la tendencia negativa también incorpora un mayor deterioro potencial de la calidad crediticia de los deudores del sector privado en un contexto económico adverso.

A continuación se describen las expectativas de Standard & Poor's para los bancos brasileños en el año 2003 en cuanto a la calidad de activos, capitalización, liquidez, y rentabilidad.:

Calidad de activos: El principal desafío a corto plazo
Las inquietudes acerca de la calidad de activos se deben a las tenencias de títulos del gobierno por parte del sector bancario y a un deterioro de la cartera de préstamos del sector privado.

Los bancos brasileños se encuentran directamente expuestos al riesgo soberano debido a que los títulos del gobierno representan un promedio del 30% de sus bases de activos. Al tener la deuda de largo plazo de Brasil una calificación 'BB' en moneda local y 'B+' en moneda extranjera ambas con una tendencia negativa Standard & Poor's considera que el nivel de deuda es manejable. Pero existen riesgos, dada la magnitud de la deuda y la composición y cronograma de pagos de la deuda emitida localmente. La compleja interdependencia entre las dinámicas fiscales y externas y las relativamente elevadas vulnerabilidades fiscales y externas exigen una excelente administración económica en un contexto político-económico local y mundial que brinda poco margen de maniobra y ninguna oportunidad para una flexibilización de las políticas.

Un incumplimiento de pago soberano o un escenario de reestructuración de deuda no un caso base en los niveles actuales no implica necesariamente que los bancos grandes y relativamente bien capitalizados del sistema cierren sus puertas. Probablemente sobrevivirían, pero sus balances se verían fuertemente afectados por los términos de cualquier operación de administración de deuda del gobierno. Asimismo cabe resaltar que las políticas del gobierno con respecto a los bancos con problemas generalmente han incluido la liquidación de bancos más pequeños y el tratamiento de grandes bancos privados de manera individual. Bajo el Programa de Incentivos a la Reestructuración y Fortalecimiento del Sistema Financiero Nacional (PROER), por ejemplo, esto implicaba la intervención y posterior venta a bancos brasileños o extranjeros (por ejemplo, Banco Bamerindus do Brasil S.A., Banco Nacional y Banco Económico).

Si se intensificara la demanda de títulos del gobierno en el mercado local, es probable que se redujeran los plazos de la deuda emitida localmente. Un escenario en el cual casi la totalidad de los títulos del gobierno se refinancien diariamente no es ajeno a los bancos que operan en Brasil. No obstante, bajo dicho escenario, es improbable que las calificaciones soberanas o de los bancos continúen en los niveles actuales.

Sistema Financiero Brasileño-Operaciones de Crédito Clasificadas por Nivel de Riesgo
Fecha (2002) AA A B C D E F G H Total (Mil. BrR)
1-Sep 30.8 31.4 17.5 9 4.7 1.4 1 0.7 3.6 332,740
1-Dic 29.2 33.2 17.4 8.3 4.3 1.2 1.5 0.8 4.2 332,509
2-Mar 28.2 33.5 17.5 8.5 4.3 1.4 1.5 0.9 4.3 335,533
2-Jun 27.9 33.6 17.3 8.8 4.9 1.4 1.3 0.9 4 351,643
2-Sep 27.4 33.4 17.6 9.3 5.3 1.5 1.3 0.7 3.5 375,306
La calidad de los préstamos al sector privado se encuentra afectada negativamente, entre otros factores por las limitaciones de liquidez que enfrentan las compañías con pagos de deuda externa desde el segundo semestre del año 2002. El cuadro de abajo muestra la evolución de la calidad de la cartera de préstamos para el sistema bancario brasileño como se halla establecido por la Resolución 2682, que define las reglamentaciones para la clasificación de préstamos y exigencias de previsionamiento mínimo (ver cuadro). Como puede observarse, ha habido un leve deterioro de la calidad general de los préstamos en el período. Esto debería continuar hasta que las compañías puedan lograr un mejor perfil financiero, pero también depende del entorno económico, es decir de la disponibilidad de crédito para las refinanciaciones, el crecimiento económico y la evolución del desempleo.













Información consolidada (Niveles AA a H mostrados como % del total)
Fuente: Banco Central do Brasil (www.bc.gov.br)


Capitalización y liquidez
El coeficiente de capital sobre activos ponderados por riesgo para la mayoría de los bancos del sistema se halla aún por encima de la exigencia mínima del 11%. Sin embargo, la volatilidad de las operaciones en el mercado brasileño se ha incrementado, lo que exige una mayor capitalización. Los títulos del gobierno, por ejemplo, - aproximadamente un 30% del total de los activos -, se calculan sin ponderación alguna, al igual que ocurre en otros países.

La liquidez y la capitalización de los bancos brasileños se verían significativamente afectadas frente a un incumplimiento o reestructuración de los títulos del gobierno, ya que estos títulos son el principal instrumento para el manejo de la liquidez en el mercado brasileño.

Los bancos dependen de una continua rentabilidad para mitigar los riesgos potenciales asociados con sus operaciones y para fortalecer su base de capital. La calidad intrínseca del capital base de los bancos se ha deteriorado debido a la combinación de factores que incluyen la emisión de deuda subordinada (la cual es considerada al calcular el coeficiente del capital ajustado por riesgo), créditos fiscales, y otros activos intangibles por el lado de los activos. A medida que los bancos continúan con su estrategia de adquisiciones y que estas adquisiciones pueden ser financiadas con emisión de deuda subordinada, es posible que la calidad de la capitalización de los bancos siga deteriorándose.

Rentabilidad
Se espera que la rentabilidad continúe sólida. La elevada rentabilidad de los bancos brasileños se debe en parte a la remuneración de los títulos del gobierno. Dada la mayor inflación en el 2002 y los niveles de dos dígitos proyectados para el año 2003, es improbable que las tasas de interés de 24 horas disminuyan en un futuro cercano, y el Banco Central hasta podría subirlas dependiendo de cómo evolucione la inflación. Esto, a su vez, podría impulsar la rentabilidad vinculada a los títulos del gobierno durante el año 2003.

Los bancos también se beneficiarán con los elevados márgenes sobre préstamos del sector privado, en particular para individuos y compañías pequeñas y medianas. Algunos de los motivos de estos márgenes elevados estriban en la necesidad de cubrir los riesgos de mora, recupero, y costos impositivos. Sin embargo, el entorno de elevadas tasas de interés podría limitar el ritmo del crecimiento económico y mantener bajo presión la calidad de activos de los préstamos al sector privado. Antes de que las tasas determinadas por el mercado puedan disminuir significativamente, el nuevo gobierno debe fortalecer su credibilidad con políticas concretas y deben existir señales de que la inflación ha llegado a un punto máximo.