Bonos de provincia acumulan subas de hasta 30% en 2003

Las distintas cuasi monedas emitidas por los gobiernos provinciales a partir de mediados de 2001 están verificando un fuerte incremento en su valor de mercado. Los aumentos de cotización llegan hasta 30% si se compara con el nivel que tenían a fines del año pasado, ante la posibilidad de que comiencen a ser rescatadas en los próximos meses, según está prometiendo el Ministerio de Economía.

Otro factor que contribuyó a la mejora de la paridad de los bonos provinciales fue el freno de la emisión, ya que el stock permanece estable desde mediados del año pasado. Actualmente, se ubica en $ 7.500 millones y se estima que comenzará a decrecer a partir de mitad de año.

El compromiso del gobierno con el FMI es monitorear que no se emitan nuevas cuasi monedas. El organismo internacional, por su parte, no comprometió suma alguna que permita los rescates de los bonos provinciales, como se había negociado en un principio.

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Justamente, desde la Subsecretaría de Relaciones con las Provincias anunciaron una partida de $ 500 millones para el rescate parcial de cuasi monedas. Las provincias que recibirían este beneficio son Entre Ríos (bonos Federal), Corrientes (Cecacor), Chaco (Quebracho) y La Rioja (Bocade).

Justamente, todos estos bonos -sin excepción-están operando con fuertes alzas. Quienes siguen el mercado de bonos provinciales aseguran que todavía tienen un amplio margen para seguir creciendo, ya que están lejos de su paridad técnica (o sea de cotizar a 100% de su valor).

Uno de los que más subió en estos dos primeros meses del año es el Bocanfor formoseño, que pasó de una cotización de $ 64 a $ 83, registrando un incremento de 29,6% respecto al nivel de fin de diciembre pasado.

El Federal entrerriano también tuvo una fuerte apreciación, que llegó hasta 19,6%, mientras que el Quebracho chaqueño aumentó otro 11,39%.

En general, estos títulos tienen una alta rotación entre los operadores de la City porteña. La idea es aprovechar la tendencia al alza que están teniendo ante perspectivas más cercanas de rescate a 100%. Sólo algunos pocos inversores se animan a quedárselos en cartera para esperar su cancelación por pesos.

Por supuesto, para el público o las empresas que pagan impuestos en las provincias respectivas, la adquisición en el mercado de estos títulos implica un fuerte ahorro, que en algunos casos puede llegar hasta 30%.

Claro que a medida que se van incrementando las paridades el descuento para el pago de impuestos provinciales se va reduciendo.

• Decisión

Una de las primeras provincias que decidió comenzar a recomprar sus títulos (a través de un sistema de licitaciones), fue Córdoba. Esto se sintió positivamente en la cotización de los Lecor, que pasaron de $ 92 a $ 95, cada vez más cerca de la paridad.

La situación de los patacones (emitidos por la provincia de Buenos Aires) y de los LECOP (que lanzó el gobierno nacional para cancelar deuda con distintos distritos del país) es totalmente distinta. Desde su aparición se ubicaron siempre cerca de su paridad y son ampliamente recibidos por comercios en una relación de «uno a uno» con el peso.