Brasil prepara plan B por default argentino

Fernando Henrique Cardoso

Febriles reuniones al más alto nivel del gobierno, intervención del Banco Central vendiendo dólares y licitando más bonos ajustables por tipo de cambio y rumores de subas de tasas de interés fue el contexto en el cual ayer el mercado cambiario brasileño llevó el dólar a otro récord al cerrar en 2,555 reales (subió 2,2%).

La jornada de ayer dejó dos datos relevantes: el gobierno está diseñando un plan B para enfrentar un posible default argentino y el Central elevaría la tasa de interés la próxima semana.

Mientras el presidente Fernando Henrique Cardoso, acompañado por varios funcionarios, entre ellos el ministro de Hacienda, Pedro Malan, festejaba el séptimo aniversario del Plan Real, la moneda brasileña caía a su mínimo histórico de la mano del derrumbe de la deuda argentina.

La abrupta suba del riesgo-país argentino (a niveles de 1.400 puntos) impactó en la apertura de los negocios. La cotización del dólar saltó rápidamente de 2,50 a 2,579 reales (un alza de 3,2%). Experimentó luego una fuerte caída a niveles de 2,52 reales para en poco tiempo volver a los máximos del día (alcanzó los 2,59 reales, una suba de 3,6%).

• Tasa alta

La licitación de bonos ajustables por tipo de cambio, por 2.700 millones de reales, descomprimió en parte la tensión del mercado, pero a un costo de haber convalidado una tasa de 11,23%, la mayor de las últimas operaciones. Cabe recordar que el monto original licitado fue aumentado en 400 millones de reales.

Recién a última hora el Central intervino vendiendo reservas, unos 50 millones de dólares, según estimaban los operadores. Pero ello no sirvió para domar al dólar, que siguió cotizando por sobre los 2,5 reales. Finalizó la jornada en un nivel de 2,55 reales para la compra y 2,555 reales para la venta. Sufrió una suba de 2,2% respecto del cierre anterior. El mínimo del día fue 2,521 reales (+0,84%) y el máximo 2,59 reales (+3,6%).

Por su parte, el dólar paralelo terminó en 2,55 y 2,60 reales para compra y venta respectivamente. En cuanto al dólar futuro, el contrato con vencimiento en agosto subió 2,13% a 2,582 reales, y el de setiembre 1,84%, a 2,624 reales.

En lo que va del mes el Central comandado por Arminio Fraga, que ayer desmintió que decidieron vender más de 6.000 millones de dólares de las reservas como habían estipulado la semana pasada, ya perdió 1.098 millones de dólares. El total de las reservas disponibles al miércoles pasado suma 36.210 millones de dólares.

En este marco se intensificaron las reuniones en la cúpula del gobierno y en el seno del equipo económico, que despertaron un cúmulo de especulaciones.

Las reuniones más relevantes fueron las que protagonizaron funcionarios del ministro de Hacienda y del de Planeamiento y la que reunió a Malan, Fraga y varios directores del Central.

Por un lado, el encuentro entre Hacienda y Planeamiento dio más identidad al rumor de que el gobierno elabora un plan B ante la moratoria y devaluación en la Argentina. Los pilares del plan serían un nuevo ajuste fiscal, la renovación del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional del '98 (una especie de blindaje), ventas de bonos dolarizados y una política monetaria más restrictiva. Paralelamente, incluiría una salida a los mercados de capitales más agresiva para compensar la caída de la inversión directa externa.

• Pronósticos

Con relación a la tasa de interés, cobró más consenso que el Comité de Política Monetaria (COPOM) elevará la tasa Selic (hoy en 18,25% anual). Algunos como el ex ministro de Hacienda Marcilio Marques Moreira, hoy presidente de la influyente Asociación Comercial de Rio de Janeiro, estiman que subirán la tasa a 20% como una señal para el mercado de que el Central está preocupado por la turbulencia cambiaria.

Los analistas advierten que por encima de ese nivel no la elevarían porque eliminaría todo el crecimiento de la producción industrial del semestre.

Con respecto a esto, también destacan que un mayor aumento de la tasa Selic compromete seriamente las cuentas fiscales a largo plazo porque tiene un impacto financiero directo dado que la deuda es más de 50% del PBI.

Lo que está claro es que para defender el real y la meta inflacionaria el Central tiene dos caminos, vender dólares y subir la tasa de interés.