Buen debut de los nuevos bonos: cotizaron a 43%

Los BODEN tuvieron un debut más que aceptable. La serie 2012 en dólares cotizó sobre el cierre a 43% promedio cada lámina de u$s 100. Se operó $ 1,4 millón, aunque la mayor parte de los ahorristas todavía no recibió los bonos. Otros bonos argentinos de similar plazo (pero en default) están a sólo 22%. Los BODEN tienen un mayor atractivo porque se están pagando y permiten cancelar impuestos, préstamos bancarios y en el futuro comprar autos cero kilómetro. Por ahora, los ahorristas con depósitos reprogramados que salen a venderlos en el mercado terminan recuperando casi lo mismo que los que optaron por los títulos en dólares a diez años. Los ahorristas que no precisan el dinero inmediatamente pueden hacer buen negocio si esperan para venderlos. Los BODEN 2005 (en dólares) y 2007 (en pesos) no cotizaron aún.

Finalmente, los Bonos del Estado Nacional (BODEN) que vencen en 2012 debutaron ayer en la Bolsa y cotizaron en promedio a 43% de su valor nominal, nivel que superó las estimaciones más optimistas de los operadores.

Sin embargo, el dato que más entusiasmó al mercado fue el volumen negociado, que totalizó $ 1,4 millón, una cifra menor, pero que cobra relevancia si se tiene en cuenta que la mayoría de los ahorristas aún no tiene el título en sus manos. Por ello, se estima que la operatoria crecerá en forma sostenida durante las próximas semanas.

«Se operó en un día el equivalente a dos meses de negocios con CEDRO», graficó un operador en el recinto porteño, quien no ocultó su esperanza de que los nuevos bonos revitalicen el alicaído mercado de capitales local.

En la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, la primera operación con BODEN 2012 se concretó a $ 150, pero el cierre se marcó en alza a $ 158, es decir, a u$s 42,81. El volumen negociado totalizó los $ 420 mil, y según fuentes del mercado las transacciones fueron protagonizadas por inversores de mediana envergadura.

Sin embargo, no se registraron negocios con los BODEN 2005 y 2007. En el caso del primero de ellos, apenas se concretaron cuatro ofertas de compra en un rango de precios de entre $ 152 y $ 165, pero las operaciones se frustraron por ausencia de interlocutor del lado vendedor.

En el Mercado Abierto Electrónico (MAE), las transacciones con BODEN 2012 totalizaron $ 1 millón. El título abrió a $ 154,7, pero (al igual que en la Bolsa) con el correr de las horas fue subiendo hasta marcar un cierre de $ 159,8 (u$s 43,20), el máximo del día. En este caso, tampoco se concretaron operaciones con las otras dos series de bonos.

• Auspicioso

Para los analistas, se trató de un auspicioso debut. La paridad en torno a 42% del valor nominal superó las expectativas de los operadores, que ubicaban esta cifra alrededor de 37%. Además, se trata de valores holgadamente superiores a los que exhiben otros títulos similares, como el Global 2012 (también en dólares), que ayer cerró a 22,3% de su valor nominal.

La diferencia entre los valores nominales de uno y otro título se explica en gran parte por los mayores usos que tiene el BODEN 2012, ya que se puede aplicar a la cancelación de deudas bancarias de particulares, el pago de impuestos vencidos (al 30 de junio de 2001) y a la compra de autos cero kilómetro y maquinaria nueva. Adicionalmente, a nadie escapa que se trata de un bono que (a diferencia del resto de los títulos) técnicamente no está en default y que seguramente tendrá la preferencia del gobierno por encima de otros bonos a la hora de pagarlo, porque sus tenedores, en su mayoría, son ahorristas locales ya de por sí golpeados con el «corralito» y la pesificación.

«Teniendo en cuenta el clima que se vive hoy, dejar de pagar el BODEN 2012 tendría un costo político incalculable para cualquier gobierno. No creo que nadie esté dispuesto a cargar con esto sobre sus espaldas, por lo que posiblemente se trate del bono argentino más seguro hoy en día», explicó un broker.

• Referente

Lo cierto es que para la mayoría de los operadores el BODEN 2012 será el nuevo referente (benchmark) del mercado. De este título se emitieron en total u$s 11.717 millones, de los cuales 62% fue girado a los bancos en concepto de compensación por la pesificación asimétrica y 38% restante está en las cuentas de los ahorristas. Si bien está nominado en dólares (con amortizaciones anuales y pago de intereses semestrales), las restricciones vigentes en el sistema financiero hacen que sólo se pueda operar en pesos realizando la conversión al tipo de cambio del día.

Distinto es el caso de los BODEN 2005, cuyo monto emitido asciende a apenas u$s 885 millones, mientras que los que vencen en 2007 suman $ 3.438 millones.