Bueno: reservas llegan a u$s 20.000 millones

Se cumplió ayer el pedido de Néstor Kirchner: que las reservas internacionales del Banco Central superen los 20.000 millones de dólares. Más un símbolo que otra cosa. En forma diaria, el Presidente sigue de cerca no sólo este dato, sino también el de la recaudación impositiva. Lo positivo es que se alcanzó esta meta sin inflación y con el tipo de cambio estabilizado. Obviamente, ayudó y mucho la soja dependencia con liquidaciones de exportadores de granos, que son los constantes generadores de divisas. La salida de capitales mermó con la economía creciendo más de 8,5% en 2004, y todo posibilitó llegar a la marca anhelada.

Las reservas del Banco Central superaron finalmente ayer los u$s 20.000 millones por primera vez desde el default y la posterior salida de la convertibilidad. La cifra es la más elevada desde setiembre de 2001, cuando un préstamo de emergencia del FMI por u$s 5.000 millones del FMI las elevó hasta u$s 21.468 millones.

Con compras del Central por u$s 10 millones durante la jornada de ayer, el nivel de reservas que extraoficialmente informó la entidad que dirige Martín Redrado se elevó a u$s 20.056 millones. La cifra está 41% por encima del nivel del año pasado.

Desde el gobierno se preocuparon ayer por resaltar la relevancia del dato, que muestra --según explicaron-la mayor fortaleza de la economía argentina tras dos años y medio de fuerte recuperación. El nivel actual más que duplica el valor de julio de 2002, cuando la pérdida de confianza y los pagos a organismos internacionales hicieron caer las reservas por debajo de los u$s 8.900 millones.

Sostener el incremento de las reservas fue uno de los puntos centrales a los que se comprometió Martín Redrado, cuando asumió en su cargo a fines de setiembre pasado. Desde su llegada a la entidad, el incremento ya alcanza a los u$s 1.800 millones, aun a pesar de la sucesión de pagos que se realizó al FMI ante los vencimientos de capital que no fueron devueltos por el organismo (el acuerdo está suspendido desde julio pasado hasta que finalice la reestructuración de la deuda).

Irónicamente, el dato puntual de los u$s 20.000 millones se produce con la presencia de Miguel Pesce como vicepresidente en ejercicio de la presidencia del Central, debido a una ausencia por pocos días de Redrado.

El crecimiento de las reservas durante 2005 sería sustancialmente más lento. El Banco Río estimó que para junio el nivel crecería sólo hasta los u$s 20.800 millones, y la estimación del BCRA en el programa monetario es que la cifra se elevaría a u$s 21.800 millones en ese período.

Desde principios de 2004, el Central viene modificando la composición de las reservas. Un 20% ya está invertido en euros (hubo una importante ganancia por la revaluación de esta moneda), otras monedas como yenes, libras y también oro. Se calcula que cerca de 70% del total de reservas permanece en instrumentos nominados en dólares, como bonos del Tesoro de los Estados Unidos.

En lo que respecta a los valores históricos, el nivel máximo de reservas se registró en enero de 2001, por un total de u$s 28.700 millones. Claro que no tenía nada que ver con la confianza de los argentinos (que por ese momento ya venía en baja), sino con el ingreso de divisas proveniente del blindaje, con créditos de organismos multilaterales y hasta de países, como el caso particular de España, que prestó u$s 1.000 millones aún no devueltos por la Argentina.

•Encajes

Las cifras tomadas para la comparación histórica (ver gráfico) no incluyen los encajes que los bancos locales realizaban en el Deutsche Bank de Nueva York. Otras mediciones, en cambio, sí los consideran como reservas genuinas del país, pese a que no estaban dentro del Central. Si se toman en cuenta dichas colocaciones, las reservas durante la convertibilidad superaron los u$s 35.000 millones.
El último informe cambiario que publicó el BCRA destaca cómo se dio el crecimiento de reservas durante 2004:

•El incremento de todo el año llegó a los u$s 5.528 millones, el máximo desde el inicio de la convertibilidad.

•El aumento se dio por las compras netas efectuadas por el Central en el mercado, que llegaron a los u$s 7.860 millones, aunque en parte se utilizaron para pagos netos a organismos multilaterales por u$s 2.000 millones.

•Sólo en el último trimestre de 2004, las compras del Central ascendieron a u$s 2.772 millones.

•La contracara de esta situación fue 2001, cuando la pérdida de reservas ascendió a u$s 12.005 millones.