Cómo se podrán descontar los cheques en la Bolsa

La negociación de cheques en la Bolsa quedará habilitada en todos los recintos bursátiles del país. Ayer, transcendieron más detalles sobre cómo funcionará este sistema que, tal como anticipó Ambito Financiero, será reglamentado en los próximos días. El proyecto está en este momento en manos del subsecretario de Servicios Financieros, Hugo Medina.

Desde la Bolsa de Comercio, el vicepresidente de la entidad, Guillermo Busso, uno de los impulsores de esta medida, confirmó ayer a este diario los detalles de esta operatoria, que podría descomprimir a miles de pequeños y medianos proveedores, que terminan financiando a grandes empresas cuando cobran a los 30 o 90 días. La iniciativa apunta a transparentar el mercado de cheques que hoy se cambian en cuevas con tasas de descuento que pocas veces bajan de 5% mensual y aforos que llegan a 40% del valor.

La operatoria funcionará de la siguiente manera:

• El primer paso será autorizar la cotización de los cheques de la mayor cantidad de empresas posible. Esta tarea será realizada por la misma Bolsa, que deberá evaluar dos riesgos: la autenticidad del cheque y su cobrabilidad. La idea es agilizar este trámite y que sean las mismas empresas las que presenten a la Bolsa el listado con todos los cheques emitidos.

• Con las empresas grandes, este sistema funcionará muy ágilmente, en tanto con las emisoras de cheques medianas y pequeñas, la Bolsa deberá reglamentar previamente cuáles valores podrán cotizar y cuáles no, para lo cual se está terminando de trabajar en la reglamentación de las condiciones que deberán cumplirse.

• Para las empresas emisoras, la cotización de sus cheques no tendrá ningún costo. En tanto, como beneficio, quedará blanqueado y unificado en el mercado la cotización de sus valores, según la categoría que la Bolsa adjudique a esa firma. En todos los casos, sólo serán aceptadas empresas sobre las cuales se pueda tener cierta constancia de la cobrabilidad de sus cheques.

• Para el tenedor del cheque, el tema es simple: sólo tendrá que depositarlo en la caja de valores a través de un operador bursátil.

• Desde la Bolsa, señalaron ayer que la idea es que el dinero se cobre al contado en forma inmediata, aunque podría haber un retraso de 72 horas cuando se trate de cheques de firmas que no presentan los listados de valores emitidos.

• El retraso surge fundamentalmente porque habrá dos formas de negociar los cheques: en paquete o en forma individual. La primera opción es cuando la empresa emisora informa con detalles todos los cheques emitidos y entonces el tenedor deposita el cheque en la caja de valores y lo cobra automáticamente.

• La segunda opción es cuando la empresa emisora no informa sobre los cheques emitidos y entonces la Bolsa deberá confirmar la autenticidad del valor.

Para los inversores, no deja de ser una alternativa interesante. A las empresas, este instrumento les permite saber lo que valen sus cheques. Y a los proveedores les permite fondearse en el mercado de capitales a tasas que, se estima, estarán por debajo de 3% para cheques de empresas de primera línea y hasta 3,5% para empresas de segunda línea.

«Lo único que está demorando el proyecto es que falta definir el tratamiento impositivo del descuento», explicó ayer Busso.

• Argumento

La gran cuestión es que el descuento de cheques paga IVA. Sin embargo, la negociación entre la Bolsa y Economía pasa en este momento por que estos valores tengan igual tratamiento que las obligaciones negociables (ON) o los valores de corto plazo (VCP), y que no paguen IVA. «Nosotros argumentamos que el monto que recauda el Estado por esos descuentos no tiene incidencia y, en cambio, significa un trámite administrativo muy importante», dijo Busso, a quien en los pasillos se lo menciona ya como el hombre PyME de Mauricio Macri.

Mientras tanto, ya quedaron resueltos dos formalidades importantes. El Mercado de Valores autorizó la cotización de las tasas de descuentos de los cheques y se resolvió el problema con los cheques 'no a la orden', que se podrán negociar sin problemas en el mercado.