Confirmado: amplían el canje de deuda para alejar un default

El gobierno dio ayer una nueva señal destinada a despejar el horizonte de vencimientos de deuda que se presentan desde el año próximo hasta 2012. Confirmó que ampliará el canje de bonos, algo que este diario ya había adelantado el 2 de octubre último. Así, además de los Préstamos Garantizados, en la lista de títulos a canjear se incluirían los BODEN, que presentan fuertes vencimientos de capital e intereses. La operación incluye un total de bonos por u$s 14.000 millones, pero si al menos la mitad ingresa en la transacción, el país tendrá un alivio significativo en sus necesidades fiscales. Se estima que la operación tiene buenas posibilidades de éxito incluso en el duro contexto internacional actual, ya que los mayores tenedores de estos títulos son bancos locales y AFJP. Son los principales interesados en que la Argentina aleje el fantasma de un nuevo default. Recibirán, además, nuevos títulos que cotizarán en el mercado, con lo que se aseguran un mayor acceso a liquidez. Los bancos organizadores (Deutsche, Citi y Barclays) se comprometieron ayer ante la presidente Cristina de Kirchner a cerrar todo para fin de año. Es indudable que se trata de la transacción que presenta mayor urgencia para tranquilizar a los inversores sobre la voluntad y capacidad de pago de la Argentina en los próximos dos años. De cualquier modo, será necesario dar otros pasos para que el país no sufra zozobras, como acceder a financiamiento más generoso del BID y el Banco Mundial. Adicionalmente, habrá que bajar más el ritmo de aumento del gasto público, de modo que el superávit fiscal resulte lo menos afectado posible por la sostenida caída del precio de la soja. Aunque no se anunció, quedó implícito que pasaron para más adelante otras dos operaciones que el gobierno había anunciado con bombos y platillos: la reapertura del canje para los bonistas que no ingresaron hace tres años (" holdouts") y la cancelación de la deuda con el Club de París. Será necesario que mejore el clima en los mercados -y que baje el nivel de riesgo-país-para avanzar en esos objetivos.

Marcelo Blanco (Deutsche Bank), Robert Gelbling (Barclays) y Juan Bruchou (Citigroup), junto a Cristina de Kirchner, analizando los detalles del canje de deuda.

El gobierno ampliará el canje de la deuda a la que incluirá -además de los Préstamos Garantizados-bonos de corto plazo que vencen hasta 2011. Así lo explicaron ayer fuentes oficiales, confirmando un adelanto de Ambito Financiero.

Frente a la promesa inicial de canjear aproximadamente u$s 14.500 millones en préstamos garantizados, el jefe de Gabinete, Sergio Massa, manifestó que «se llegaría a una masa crítica que iría de 4.800 a 7.500 millones», según estimaciones de los bancos Barclays, Citigroup y Deutsche.

La presidente Cristina de Kirchner recibió ayer en su despacho a directivos de estas entidades. Estuvieron Marcelo Blanco, del Deutsche; Robert Gelbling, de Barclays; y Juan Bruchou, del Citi. Del encuentro participaron también Massa; el ministro de Economía, Carlos Fernández; y el secretario de Finanzas, Hernán Lorenzino.

El objetivo del canje es aliviar los vencimientos de deuda que se acumulan en 2009 y 2010 contra la entrega de nuevos títulos de mayor duración. Dado el contexto de la crisis financiera, Massa aseguró que los tiempos para la transacción se van a «elegir de acuerdo con el mejor momento del mercado internacional para que la operación sea lo mejor posible».

En el mercado financiero se especula que el gobierno para llegar a ese monto inicial incluiría canjear BODEN 2012. La Secretaría de Financiamiento evalúa las opciones de ofrecer un solo bono como opción o un menú de títulos que podrían incluir algunos ya existentes. Se descartó la inclusión de Discounts otorgados en oportunidad del canje de 2005 ya que no existe remanente de esos papeles. Si bien no hubo mayores precisiones acerca de los títulos, trascendió que para el mercado local se prevé una emisión en pesos con tasa interés Badlar y en el caso internacional será emitido en dólares, y no se descarta una tasa fija.

El gobierno es optimista que con esta operatoria se podría reducir en un mínimo de u$s 1.800 millones a u$s 2.500 millones los vencimientos anuales, que hoy alcanzan a unos u$s 4.000 millones. Durante la conferencia en Casa de gobierno, Massa acotó que el éxito de la operación podría significar «un alivio de u$s 9.000 millones a u$s 12.000 millones de vencimientos de la Argentina hasta 2011 incluido».

A partir de la firma de la cartade vinculación contractual, en fuentes del Palacio de Hacienda sostienen que definir la estructura, recopilar la documentación y las aprobaciones ante la SEC (Securities and Exchange Commission) para la emisión del título internacional demandará aproximadamente 3 semanas. Además desde el momento en que se presente la propuesta, se estima entre 72 horas para el mercado local y hasta 2 semanas en la plaza internacional, aunque según directivas de la Presidente, la operatoria debe finalizarse el 30 de diciembre de 2008.

El jefe de Gabinete aclaró que la propuesta de Barclays, Citigroup y Deutsche cuenta con el compromiso de cuatro bancos más, aunque no precisó los nombres.

Respecto de la propuesta de los bancos acerca del canje para los holdouts, fuentes oficiales confirman que están trabajando con la intención de remitir el proyecto al Congreso en el transcurso de este año. En tanto que la propuesta concreta será ofrecida en el momento en que las condiciones del mercado sean convenientes.

Acerca del Club de París, el jefe de Gabinete aclaró que «no está suspendido» sino que es una operatoria compleja que demanda su tiempo y ratificó la voluntad del gobierno de honrar sus obligaciones.