Continúa la suba en títulos: el BODEN trepó 10% en dos días

El BODEN 2012 ayer subió 6%. En los últimos dos días acumula un alza de casi 10%. La mayor demanda se debe a que se reglamentó su uso para la construcción de viviendas y compra de autos. Quien compró ayer estos bonos con esos fines logra un ahorro de 35% en la operatoria. En rigor, subió la mayoría de los títulos públicos favorecidos por el mejor clima financiero en los países de la región. Hay compras de inversores norteamericanos en papeles de Brasil, México y tímidamente aparecen algunos sobre la Argentina apostando a que el próximo gobierno podrá renegociar exitosamente la deuda. Sólo por esto el riesgo-país descendió casi 1.000 puntos por debajo ya de los 5.700 en 10 días.

BODEN 2012 ayer subió otro 6% y en tan sólo 48 horas acumuló una suba de 10%. Esta performance de los títulos emitidos en la gestión de Duhalde se dio en un contexto de fuertes alzas en los títulos argentinos favorecidos por ingresos de fondos a los mercados emergentes y medidas puntuales del gobierno.

El lunes se publicó en el Boletín Oficial la Resolución 229 que reglamenta la construcción de inmuebles utilizando Boden para su pago. En total, se otorgarán u$s 153 millones para la construcción de viviendas, de los cuales 50% será destinado a la construcción de proyectos individuales y la otra mitad a emprendimientos habitacionales.

El reglamento dispone, además, que para los proyectos de emprendimientos habitacionales se puede solicitar el rescate anticipado de BODEN 2012 «hasta 20% del total asignado al llamado a licitación correspondiente» y no pueden tener un plazo de obra inferior a los 12 meses.

En el caso de los automóviles y maquinaria agrícola se dispuso de un monto total de $ 25 millones para hacer efectivo durante 20 días hábiles o hasta agotar el monto previsto. Asimismo, se estableció que la licitación se hará el décimo día hábil siguiente a la publicación de la resolución en el Boletín Oficial.

• Ahorro

Quien compra BODEN 2012 a los precios actuales en la Bolsa para aplicarlos a la construcción de viviendas o la compra de automóviles se ahorra 35%. Ello porque, según la reglamentación los BODEN se tomarán al valor correspondiente a la pesificación más el CER. Es decir, a $ 200 por cada 100 dólares originales. Como ayer estos títulos cerraron a $ 148, y como se los toma a $ 200, queda determinado así ese ahorro de 35%.

Pero más allá del alza en los BODEN, la mayoría de los títulos públicos ayer cerraron fuertes alzas. De hecho, algunos bonos ya acumulan subas de más de 20% en las últimas dos ruedas.

Entre los títulos más favorecidos se encuentran los emitidos antes de fines de 2000, ya que hay amparos de deudores que piden cancelar sus deudas con bancos con estos títulos públicos. Ese beneficio les corresponde únicamente a los deudores categoría 4, 5 y 6, es decir, los morosos casi incobrables. Sin embargo, los deudores que están al día exigen el mismo privilegio y muchos jueces se los están concediendo.

Lo cierto es que la mayor demanda por los títulos públicos se reflejó en el riesgo-país que en los últimos 10 días cayó casi 1.000 puntos, al pasar de 6.633 a 5.658 unidades.

Ayer, lo mejor pasó por los BOCON para proveedores y jubilados porque son aceptados para la cancelación de deudas bancarias. El PRO10 ganó 11%, seguido por el PRO4, que avanzó 6,5%. Por el lado de los Global, otro bono aceptado para deuda, el 2018 avanzó 8,40% y el 2031 aumentó 6,97% frente a la jornada previa. El Global 2008 (uno de los títulos de mayor liquidez) cerró sin cambios, pero el día anterior había subido más de 8%.

La mayoría de los bonos parecen estar saliendo del letargo al que quedaron confinados tras la declaración de default en diciembre de 2001. Las causas de este mayor interés de los inversores en los títulos públicos son varias:

• Renegociación de la deuda. En los últimos días, en la City porteña cobró fuerza la versión de que, en caso de que triunfen en las elecciones candidatos considerados pro mercado, se daría un renovado impulso al proceso de renegociación de la deuda. Inclusive, en los equipos técnicos de algunos candidatos se baraja la posibilidad de renegociar sin quita a cambio de una sensible baja de las tasas de interés y un estiramiento de los plazos.

• Dólar. La constante baja del dólar dejó a muchos grandes inversores con una excesiva liquidez. Al tener cubiertos los límites máximos permitidos en acciones y plazo fijo, la opción son los bonos. Pero el alza no es uniforme, porque se privilegia a los títulos con mayor cantidad de cupones de intereses vencidos en default, porque se especula con que, en el caso de una renegociación, estos serán reprogramados en un nuevo bono de corto plazo.

• Contexto internacional. En rigor, la mejoría de los bonos argentinos se produce en un contexto de alza en la mayoría de los títulos de los países latinoamericanos. Recientes informes de influyentes bancos de inversiones estadounidenses dieron cuenta de que las economías latinoamericanas parecen haber dejado atrás la crisis y se encaminan a un período de mayor crecimiento.