DISTRIBUIDORA DE GAS CUYANA S.A. mantiene la rentabilidad

La calificación de acciones de Distribuidora de Gas Cuyana S.A. (DGC) se basa principalmente en la licencia exclusiva por 35 años para la distribución de gas natural en las provincias de Mendoza, San Juan y San Luis y su muy buena capacidad para generar ganancias.
DGC cuenta con una licencia exclusiva por 35 años para la distribución de gas en las provincias de Mendoza, San Juan y San Luis, situadas en el área centro-oeste de Argentina, conformando un área de servicio de 315.226 km2 y una población de aproximadamente 2,5 millones de habitantes. DGC cuenta con aproximadamente 344 mil clientes, de los cuales 95% son residenciales. Los clientes residenciales brindan a la compañía ingresos más estables y con mayores márgenes de rentabilidad. A Junio del 2001, los clientes residenciales representaron aproximadamente el 53% de las ventas brutas y 24% del volumen de gas vendido, mientras que los grandes usuarios, comercios y reparticiones gubernamentales representaron el 47% de las ventas y alrededor del 76% del volumen de gas vendido.
Como resultado de la gran base de clientes residenciales, la empresa ha reportado un estable y adecuado nivel de rentabilidad. La rentabilidad del patrimonio neto ascendió a 8,7% y 8,5% en los años 1999 y 2000, respectivamente, y fue de 9,8% para los últimos doce meses finalizados en junio de 2001. Al mismo tiempo, la compañía cuenta con una muy buena generación de fondos si se la compara con el nivel de deuda financiera e intereses pagados. La cobertura de intereses con EBITDA fue de 13,7 veces durante el ejercicio 1999 y de 11,8 veces en 2000. Asimismo, en el periodo de seis meses finalizado en junio de 2001, y considerando los últimos 12 meses a esa fecha, la cobertura de intereses ascendió a 15 veces. A junio de 2001, el índice de generación interna de fondos sobre deuda total era muy bueno, en niveles cercanos al 80%. DGC posee un bajo nivel de endeudamiento que alcanzaba un 13% medido como deuda financiera sobre capitalización total a junio de 2001.
Sin embargo, las fortalezas de la generación interna de fondos de la empresa se ven parcialmente afectadas por la agresiva política de distribución de dividendos y porque la performance de la compañía podría verse afectada, aunque no en forma significativa, por el mayor deterioro del ambiente económico del país.