Duda oficial: ¿y si se vuelven a usar reservas?

Julio De Vido

La recuperación de las reservas internacionales del Central, ahora rumbo a los u$s 31.000 millones, está generando la peligrosa sensación en algunas reparticiones oficiales de que hay dinero disponible para utilizar por parte del gobierno. Puntualmente en el Ministerio de Planificación, a cargo de Julio De Vido, ya trascendió que comenzaron a imaginar algunos destinos para un determinado monto.

¿Qué pasaría hoy con el dólar si, como hace un año con la cancelación total de la deuda al FMI, se decide el gobierno a utilizar u$s 5.000 millones? Dependería de lo que se haga con ellas. Si se optara por recomprar deuda, por ejemplo, el oneroso cupón del PBI que sólo este año implica un pago superior a los u$s 400 millones, nada. Hasta podría ser bienvenida la decisión, ya que lo único que le preocupa, y con razón, a Felisa Miceli cada vez que surgen datos con el alza de la actividad es el mayor pago que se deberá hacer por ese título, creación y obsequio (no le asignaron ningún valor y, por ende, no sirvió para lograr mayor aceptación) de Roberto Lavagna para los bonistas que ingresaban al canje de la deuda.

Tampoco impactaría en forma significativa en el precio de dólar y los mercados en general si se cancelara toda la deuda con el Banco Mundial, cercana a los u$s 6.000 millones. O al Club de París.

Pero nada de esto está en el pensamiento oficial. El deseo presidencial estuvo asociado al de tener una petrolera estatal, no precisamente ENARSA, sino más bien una como Petrobras o PDVSA que muestran Lula y Hugo Chávez en las cumbres presidenciales del Mercosur. Nunca eludió confesar que le hubiera gustado que siempre YPF hubiera sido una empresa del Estado, pero descartó en su momento nacionalizarla. Tampoco el excedente que tiene de reservas en el BCRA le alcanzaría para adquirir un porcentaje significativo de las acciones.

Prioridad

La sensación es que Néstor Kirchner seguirá priorizando el aumento de las reservas antes que gastar un porcentaje de éstas. Por ahora. Es que un tercio está «alquilado». La emisión de Letras y bonos del BCRA representa ya u$s 13.000 millones. Esto, porque para comprar dólares y sumarlos a las reservas emite pesos que luego retira de circulación lanzando esos papeles a la plaza.

Pero de fondo, el clima interno no es el mejor para este tipo de jugadas. Volvió a preocupar al gobierno el alza de los precios de los próximos meses, y una sustracción, en el mal sentido, de las reservas acrecentaría las chances de mayores incrementos. Hay cálculos de analistas privados que indican que restan aún tres o cuatro años de inflación a 10% para que se alcance el tipo de cambio real de equilibrio. Y más interrogantes se posan sobre si la dinámica de la inflación que se está observando y la que habrá en 2007 es residual, permanente o si se espiraliza.