Edenor ayer cerró recepción de ofertas

Guillermo Gotelli

El banco de inversión JP Morgan cerró ayer la recepción de ofertas económicas por Edenor, la distribuidora de energía eléctrica por la que pujan varios grupos nacionales e internacionales. La francesa Electricité de France (EdF) le encargó a la entidad estadounidense el proceso de búsqueda de un comprador, luego de que su casa matriz decidiera retirarse de la Argentina -al menos como accionista principal de Edenor- para evitar el peso negativo de esta controlada en sus balances consolidados. EdF tiene 90% de las acciones de Edenor; el restante 10% está en manos de los empleados. Su endeudamiento ronda los u$s 500 millones.

• Interesados

Cuatro fueron los grupos interesados en la eléctrica, cuya identidad adelantó este diario hace un par de semanas. Y si bien ni el banco ni la empresa local brindaron información sobre el número y el nombre de los oferentes, a esos cuatro se les habrían agregado dos más. Veamos:

• Grupo Dolphin, encabezado por el empresario local Marcelo Mindlin, y que tendría la intención de conservar a EdF como socio minoritario o al menos como operador técnico de Edenor. Es dueño de la mitad del paquete de control de Transener, la principal transportadora eléctrica del país.

• Fondo Pegasus, que encabezan Mario Quintana, Richard Gluzman, Woods Staton y Dirk Donat, actuales dueños de Musimundo y de Freddo, y con intereses en otras empresas (aunque no a través de este fondo). Van asociados con el holding estadounidense Rohatym, un fuerte fondo de inversión.

• El brasileño GP Investimentos, desprendimiento del Banco Garantías, y cuyo principal activo es su participación en InBev (la fusión de Interbrew y AmBev, que a su vez es el producto de la unión de Brahma y Antarctica, operación que encabezó el socio principal del fondo, George Pedro Lehmann). Cabe recordar que InBev tiene una participación de casi 40% en Quilmes.

• El fondo Leucadia, con varias inversiones ya en la Argentina, la última de las cuales es Indular -la empresa textil y de calzado que adquirió varias plantas de la quiebra de Gatic, en sociedad con Guillermo Gotelli-.

• Latin American Energy Fund, un fondo del que no hay mayores datos, pero que estaría representado en el país por el empresario Alejandro Ivanisevich, nieto de quien fue ministro de Educación de Isabel Martínez de Perón y que hace pocas semanas manifestó también su interés por comprar MetroGas.

• Calyon Corporate & Investment Bank, un banco de inversión «joint-venture» entre el Credit Agricole y el Credit Lyonnais, de obvia empatía con la vendedora.

A partir de la recepción, se abre un período en el que el Morgan decidirá cuáles ofertas son aceptables como para presentárselas a EdF; cabe apuntar que no se trata de un proceso clásico de licitación, en el que hay un pliego que fija las reglas a las que los interesados deben atenerse, y el ganador se decide por un sistema de puntaje y/o quién paga más.

En este caso, ni siquiera está predeterminado si EdF quedará como socio minoritario, operador técnico o ninguna de las dos alternativas. De hecho, los nombres mencionados son los que fueron habilitados por el JP Morgan a ingresar al «data room», en el que estaba disponible casi toda la documentación económica y financiera de la empresa necesaria para elaborar la oferta. Esto no quiere decir ni siquiera que finalmente los seis hayan presentado el correspondiente sobre con el monto que estarían dispuestos a pagar.

Es posible, en cambio, que al momento de elegir comprador sí pesen cuestiones como cuál de los ofertantes está en mejores condiciones de asegurarle a EdF una más fluida renegociación de la deuda y de las tarifas con el gobierno, y también si alguno de ellos pude hacer más sencillo el trámite de aprobación ante el Ministerio de Economía (léase la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia).

En este sentido, cabe preguntarse si el gobierno tendrá «plafond» político como para autorizar otra compra por un grupo brasileño de una empresa local, y mucho más tratándose de un sector estratégico como la distribución eléctrica.