El Merval cerró la semana en baja y arrastró a la mayoría de calls

El Merval finalizó la semana en 1.830 puntos, con una baja de 0,71%, y generó cierres mayoritariamente negativos entre las series de calls de la BCBA. A lo largo de las últimas cinco ruedas el índice acumuló un alza de 1,66%, aunque 3,30% se deben a la evolución de Tenaris (es decir que sin la contribución de TS el Merval hubiese registrado un rendimiento semanal de -1,64%). La rueda del viernes se desarrolló dentro de un contexto turbulento en los mercados internacionales. Es que las estadísticas publicadas dan cuenta de una economía estadounidense creciendo aceleradamente (se estima hubo una expansión del PBI de 4,7% anualizado en los primeros tres meses de 2006), con una demanda laboral sólida (en marzo se crearon 211.000 nuevos puestos de trabajo para llevar la tasa de desempleo a 4,7% de la población económicamente activa -y no hay planes " jefes de hogar" para dibujar descaradamente las cifras-), y una productividad creciente. A eso deben sumarse los precios record del petróleo y otros commodities, lo cual plantea la posibilidad de una aceleración de la tasa de inflación. Todo esto crea un campo fértil para una extensión del ciclo de alzas de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal. Hoy el mercado descuenta un alza de 25 bps en la tasa de referencia para la próxima reunión, y asigna una probabilidad de alrededor de 40% para un alza adicional en la reunión de junio (lo cual ubicaría la tasa en 5,25%). De esta manera el rendimiento de los bonos del tesoro continúa aumentando y hay pronósticos de mayores alzas entre los analistas. No es un escenario muy positivo para el mercado accionario en general, y menos para títulos de países emergentes.