¿En Wall Street ya perciben que la Argentina tiene tanto riesgo de default como Ecuador y Venezuela, hasta ahora considerados los dos mercados más riesgosos. La fuerte caída de los bonos de los últimos días disparó el precio de asegurarse contra la posibilidad de una cesación de pagos: por primera vez ese costo superó los 600 puntos básicos, es decir, 6% anual respecto del valor del título.
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El Credit Default Swap (CDS) se convirtió en el indicador preferido por los analistas para medir el riesgo de cada país, superando al tradicional de riesgo-país. Esto se debe a que el producto es negociado por una gran cantidad de inversores y posee aceptables niveles de liquidez.
El deterioro es tal, que hace poco más de un año, el costo del seguro para los bonos argentinos era similar al de Brasil, de alrededor de 200 puntos básicos (como sucedió en enero de 2007). Pero mientras que el CDS brasileño cayó hasta nada menos que 122 puntos, muy cerca de los países que están en la categoría de investment grade, en el caso argentino la suba lo llevó ayer a superar la barrera de 600 puntos, finalizando en 612 puntos básicos. Se trata de un nivel prácticamente idéntico al que un inversor paga para cubrirse de un default de Ecuador (623 puntos) o de Venezuela (617).
Explicación
«Los inversores se hartaron, no quieren saber nada y prefieren desprenderse de activos locales a cualquier precio», explicaba un operador local que mantiene contacto permanente con Wall Street.
A la manipulación tradicional del INDEC y el conflicto con el campo, ahora se sumaron datos concretos que afectan la evolución de la deuda argentina. El más trascendente es el congelamiento de bonos dispuesto por el juez neoyorkino Thomas Griesa, que hace peligrar el canje de deuda que tenía pensado efectuar el Ministerio de Economía en los próximos meses. Pero aun cuando desaparezca este obstáculo (podría suceder en la audiencia del 30 de abril), la sola idea del canje propuesto para hacer frente a los vencimientos generó preocupación respecto de la verdadera solvencia de la Argentina.
Si bien las cuentas públicas registran un elevado superávit (que este año se acercaría a $ 35.000 millones), la imposibilidad de financiarse en los mercados de deuda genera mayor presión. Y aunque se estima que el gobierno no tendrá inconvenientes para financiar los u$s 5.100 millones que le quedan hasta fin de año, el panorama de 2009 presenta una gran incógnita.
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