El súper dólar demora la salida del cepo: el giro internacional que siembra dudas en la city

Esta semana terminó para el olvido en los mercados internacionales. El fortalecimiento del dólar global le pone presión al tipo de cambio y la duda es si se acelerará el crawling peg.

Los analistas observan cómo será una eventual salida del cepo cambiario. 

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La semana terminó de la peor manera para la Argentina. El fortalecimiento del dólar a nivel global tras el dato de inflación de los EEUU peor a lo que esperaba el mercado, terminó generando la expectativa de que finalmente habrá tasas altas para rato. Esto le pone una mayor dificultad al ministro de Economía, Luis Caputo, a la hora de querer levantar el cepo cambiario.

La inflación estadounidense se estancó arriba de 3% pero la inflación núcleo corrió al 4,5% anualizado en el primer trimestre debido sobre todo a la inercia inflacionaria en EEUU post pandemia. Este panorama impacta en los activos emergentes y en particular a las monedas de la región que están sufriendo una corrección sobre todo el peso colombiano y el peso mexicano con una depreciación de hasta el 3,8%. ¿Qué implica para la Argentina?

El impacto de la devaluación de las monedas de los socios comerciales, fundamentales para la Argentina, elevan las dudas acerca del ingreso de divisas, y amplifican los temores de una devaluación del tipo de cambio oficial.

Según la consultora Econviews, "el tipo de cambio oficial pierde competitividad mes a mes por ajustar 2% contra una inflación que todavía ronda 9-10%. La devaluación de socios comerciales como Brasil o Chile solo agrava este problema. El fortalecimiento del dólar suele correlacionar con caída de precios de los commodities. Ya de por sí la soja no está alta en términos históricos, y la perspectiva de tasas más altas en EEUU reduce las chances de que despegue. A mediano plazo, que se encarezca el crédito internacional complica a la Argentina si quiere volver a los mercados en 2025".

El levantamiento del cepo depende, precisamente, de que el tipo de cambio no se atrase y permita al Banco Central acumular dólares, más de lo que ya tiene para tener suficiente poder de fuego en caso de volatilidad.

En caso de levantar el cepo, el salto cambiario será mayor

Según la consultora 1816, la apreciación del tipo de cambio se aceleró en la última semana por el cambio en el contexto internacional y, de acuerdo a sus cálculos, los $800 por dólar equivalen hoy a $1.480. “El TCR (tipo de cambio real) ya está al nivel previo a la devaluación de Massa a $350. Milei repite que no tocará el crawling peg de 2% y, de ser así, para junio lel TCR ya se ubicará en los mínimos 2016-2017, los más bajos con tipo de cambio unificado post Convertibilidad”, advirtió en su último informe

De ahí que se consideró que, si en los planes del Gobierno se encuentra liberar el cepo en el segundo semestre, es razonable creer que se acelerará el ritmo de devaluación mensual.

De la misma forma lo consideró Walter Morales, Presidente y Estratega de Wise Capital: "Si la liberación del FX oficial es en el 2do semestre, parece probable que en algún momento aceleren las devaluaciones mensuales. De lo contrario, luego sería necesario un salto muy grande para unificar".

Por último, los analistas de 1816 también apuestan por la flotación. “De corto plazo, el Gobierno va a tener que decidir sobre el nuevo régimen cambiario. Aunque, con bajas reservas y sin financiamiento, muchas opciones no hay: el peso deberá flotar”.