Confalonieri: "Más empresas ven como fuente de financiamiento al mercado de capitales"

El managing director de la firma AdCap analizó los motivos del incremento del financiamiento de empresas en el mercado.

Periodista: En los últimos meses se vio un incremento en las negociaciones en el mercado de instrumentos como Cheques de Pago Diferido, Facturas de Crédito Electrónicas y Pagarés, ¿a qué cree que se debe?

Lucas Confalonieri: Si se observan todos los volúmenes que se vienen operando desde fines de 2019, el 2020 y lo que va de 2021, prácticamente se han multiplicado por dos o por tres los volúmenes que todos los meses se reportan a través del Mercado Argentino de Valores (MAV), respecto a lo que es el financiamiento de empresas en el mercado. Esto se debe a varios factores: primero, a que cada vez más empresas empiezan a entender que el mercado de capitales es complementario a los bancos como fuente de financiamiento. Y que por otro lado, las tasas son muy competitivas. Si se analizan las operaciones promedio, en cuanto a los plazos y a las tasas, todas son a tasas reales negativas. Hoy por hoy una compañía se financia a tasas que van entre el 30% y el 35%. Por otro lado, todo lo que fue la flexibilización y la digitalización que se generó por la pandemia. Todo eso, se suma a un trabajo grande que se viene realizando desde los mercados, desde las ALyCs y desde las Sociedades de Garantía Recíprocas, sobre todo también desde la parte de la educación financiera, en donde estos instrumentos se van conociendo más, las empresas se van familiarizando y van entendiendo que dentro del abanico de oportunidades de financiamiento de su capital de trabajo y de las inversiones, el mercado tiene un buen lugar y es muy accesible.

P.: Es decir que es un combo de distintos factores, con la digitalización con un rol importante.

L.C.: La digitalización rompió muchas barreras, sobre todo las empresas que tenían que acercarse por primera vez al mercado, hacer una calificación en una SGR, las distancias a veces complicaba aún más, y lo que vimos fue un crecimiento muy grande. Si se ven los números, alrededor del 70% u 80% de los volúmenes negociados, corresponden a ECHEQ. Eso antes, prepandemia, por supuesto que no pasaba. Y eso ayudó mucho al aumento de volumen y la cantidad de compañías que se integraron al mercado.

P.: ¿Cuál es el tamaño de las empresas que se vuelcan a estos instrumentos?

L.C.: Hoy, por los montos promedios de facturación que la regulación permite en los diferentes tramos, la gran mayoría son empresas medianas cuyo nivel de facturación ha venido creciendo. La regulación también acompañó este crecimiento en cuanto a los promedios para ser considerado pyme en los diferentes sectores y en los diferentes tramos, y esto hizo que muchas empresas que en otros momentos quedaban afuera, vuelvan a estar dentro del paraguas de pymes y esto le trae muchas ventajas en cuanto a la liquidez y en cuanto a las tasas.

P.: También creció el financiamiento con ON: ¿a qué se debe?

L.C.: Desde 2017, cuando se instaló el régimen para las obligaciones negociables simples, nosotros fuimos de los principales ALyCs que salimos con compañías a financiarse en el mercado. Y es un instrumento que realmente funciona muy bien, con el aval de SGR o bancos que hacen las veces de agentes de la garantía, y han tenido una muy buena tracción y una muy buena demanda. Y hay muchas compañías de tamaño medio, que acceden a este tipo de instrumentos y se colocan muy bien en el mercado.