Fideicomiso Garbarino – Standard & Poor's asigna Calificación a la Serie VII

Instrumento:
Certificados de participación Clase A - Calificación 'raAAA'
Certificados de participación Clase B Calificación 'raBBB'
Certificados de participación Clase C - Calificación 'raCr'
Montos:
$6.871.401,26
$808.400,15
$2.616.599,14
Fiduciario:
Banco Sudameris Argentina S.A.

Standard & Poor's ha calificado los certificados de participación clase A del Fideicomiso Financiero Garbarino Serie VII 'raAAA' en la escala nacional de calificaciones para Argentina. Asimismo, y en la misma escala, ha calificado los certificados de participación clases B 'raBBB' y los certificados de participación clase C 'raCr'. Las calificaciones de los certificados clases A y B señalan la probabilidad de pago en tiempo y forma de los intereses a los inversores, y del repago de capital antes de la fecha de vencimiento. En el caso de los certificados clase C, la calificación otorgada sólo señala la probabilidad de repago por parte del emisor del capital de los mismos antes de la fecha de vencimiento estimada. Las calificaciones otorgadas se sustentan en las protecciones crediticias ofrecidas a las distintas clases y las características de la cartera de préstamos personales originados a través de la “arjeta Garbarino”a ser vendida al fideicomiso. También se consideraron: la probabilidad de mora o insolvencia de los deudores cedidos; la muy buena performance de las series anteriormente emitidas y calificadas bajo el presente programa, las características legales y financieras de la estructura de la transacción; y la calidad de la administración de la cartera de los préstamos securitizados.

En la fecha de emisión, Garbarino S.A. y Compumundo S.A. (fiduciantes) transfirieron en forma irrevocable a Banco Sudameris Argentina S.A. (fiduciario) una cartera de préstamos personales derivados de la utilización de la “arjeta Garbarino” emitida por Garbarino S.A. En la misma fecha, el fiduciario emitió certificados de participación clase A por un monto de $6.871.401,26, clase B por un monto de $808.400,15 y clase C por $2.616.599,14. El plazo de la emisión es de 25 meses desde la fecha de colocación de la misma. Los servicios de amortización y pagos de intereses serán realizados en forma mensual. Los certificados clase A tienen como mejora crediticia una subordinación del 15% (constituida por las clases B y C). Los pagos a los tenedores de la clase B tienen una mejora crediticia constituida por la subordinación del 5% de los certificados clase C. Todas las clases de los certificados se benefician con el spread de tasas existente entre las tasas de interés que pagarán los mismos certificados y las tasas de interés de los préstamos de la cartera securitizada. El fideicomiso también cuenta con un fondo de riesgo de administración destinado a mitigar el riesgo de fungibilidad de fondos en el caso de la necesidad de reemplazar al administrador de la cartera securitizada. El fiduciario retuvo del precio de cesión un importe equivalente a la suma inicial de $240.000, que se irá modificando mes a mes conforme a un esquema teórico relacionado a la variación del flujo de cobranzas del fideicomiso. Existe también un fondo para gastos, que cubrirá los gastos del fideicomiso y aquellos que resulten del recupero de los pagos en mora de los préstamos. En la fecha de emisión fue determinado el rendimiento de los certificados de participación clase A en 20% y el de la clase B en 20,50%.

Standard & Poor's sometió esta transacción a diversos test de sensibilidad bajo distintos escenarios de calificación, para cada una de las clases calificadas. Estos escenarios incluyeron, entre otros, los siguientes supuestos:

• La cartera crediticia fue testeada para soportar los múltiplos de pérdida determinados para cada nivel de calificación,
• Las pérdidas crediticias fueron aplicadas durante todo el primer año de vida de la transacción,
• El rendimiento será determinado en la fecha de emisión, por lo tanto se analizaron diferentes escenarios de rendimiento potencial para determinar el límite máximo que los niveles de calificación (en especial el de la clase A) soportan bajo las condiciones de stress financiero aplicadas.

Para obtener el informe completo de la transacción, diríjase a la siguiente dirección de correo electrónico [email protected].