Pese a la crisis de la construcción, Fix mantuvo estable la nota de Consultatio

Frente a las restricciones que generó la pandemia en la construcción, menos de la mitad de las obras, públicas y privadas, funcionó con normalidad durante junio, según datos de la cámara del sector. Sin embargo, no todos los desarrollos se vieron afectados de la misma manera. Al menos así lo entiende la calificadora Fix (afiliada de Fitch Ratings) que decidió mantener la “perspectiva estable” de Consultatio, la firma de real estate de Eduardo Costantini.

En un reciente informe de actualización de la calificación de la desarrolladora inmobiliaria, Fix ponderó su situación “debido a su elevada posición de liquidez y flexibilidad financiera en un contexto de paralización total de las obras privadas”. Y añadió: “La naturaleza de largo plazo de sus inversiones en conjunto con un bajo nivel de costos de estructura mitigan en gran medida el retraso de las obras. Se espera que la generación de fondos de la compañía en 2020 se mantenga en niveles estables de morosidad debido principalmente al alto poder adquisitivo de sus clientes”.

Desde Nordelta al Paseo del Bajo, todos los proyectos de Consultatio apuntan al mismo target de clientes. A fines del año pasado, cuando la pandemia todavía no había aparecido, la empresa presentó el proyecto de oficinas más grande del país en superficie y monto de inversión: Catalinas Río, un proyecto de 150.000 m² construibles y una inversión total de u$s400 millones, a desarrollar en terrenos que había comprado en 2017 a la Agencia de Administración de Bienes del Estado. En relación con este y otros desarrollos Fix destaca que la compañía “cuenta con varios proyectos de gran escala con un potencial de ventas de aproximadamente u$s3.600 millones en el largo plazo. Y destaca que “cuenta con una importante flexibilidad financiera producto de su fuerte posición de liquidez y probado acceso al mercado financiero”.

También remarca que “posee un elevado nivel de liquidez con nulo endeudamiento financiero. A marzo 2020 la posición de caja y equivalentes de la compañía ascendía a u$s112 millones, mientras que a la misma fecha la deuda financiera (préstamos con Nordelta) era se u$s14.1 millones. Por eso, FIX estima que, hacia adelante, la compañía podrá financiar los proyectos futuros con flujo propio sin requerir mayores necesidades de financiamiento externo”.

Respecto del futuro inmediato de la calificación, sostiene que “una baja podría darse a partir de una caída en la demanda a nivel local, o como consecuencia de la adopción de una estrategia operativa agresiva que redunde en un aumento de la deuda financiera”.

Jorge Velázquez