CAAP: golpeada por Argentina y Brasil

Objeto social: “Financiera e inversora”.

Con ésta iniciamos la cobertura de empresas argentinas cotizante en el exterior. Días atrás (14/11/18) comentamos los resultados a nueve meses de su controlada Aeropuertos Argentina 2000 principal fuente de ingresos de la que tratamos hoy. CAAP arrancó su vida bursátil el 1 de febrero de este año en un precio de u$s17 por papel (máximo histórico), marcando un mínimo el 29 de octubre en u$s7,67, cerrando el 26/11 en u$s7,94. Con una capitalización en torno a u$s1.300 millones y un “float” de 28,6 millones sobre 160 millones de acciones, su volumen diario medio está en torno a 141.000 papeles, lo que la posiciona como un papel relativamente “ilíquido” (µ=-0,34% o = 3,12%). Si bien la mayoría de sus ingresos son en monedas extranjeras o están dolarizados, el papel parece actuar como “proxi” del mercado argentino, con una correlación diaria de 56% con el MSCI Argentina frente a 32% con el NYSE ARCA Airline Index (índice sectorial). Así, desde que se abrió al público el papel retrocede al difundir el nonamestre, 53%, en tanto -todos índices MSCI en u$s- nuestra plaza pierde 52%, los mercados fronterizos y emergentes 22% y “el mundo” 10%.

En lo operativo nos informa que durante el tercer trimestre el tráfico de pasajeros creció 5,8% año/año y la carga 1,2% (en octubre +4,5% y -3,6% respectivamente), encarando proyectos de inversión por u$s51,3 millones en Argentina (52,5% de sus ingresos) e Italia (13,4% de los ingresos).

Para su primer trimestre 2018 el conceso del mercado esperaba una ganancia de u$s0,15 por acción y ganó entonces u$s0,17. En el segundo trimestre se estimaba una ganancia de u$s0,13 y reportó una pérdida de u$s0.13. Mientras ahora se hablaba de una pérdida de u$s0,03, reportó una pérdida de u$s0,09 (u$s -0,17 ex IAS 29) frente a u$s0.13 que ganaba en el tercer trimestre 2017, o una pérdida neta atribuible a controlantes de u$s15,2 millones (u$s26,9 ex IAS 29), para ingresos de u$s348 millones (u$s388.9 ex IAS 29). A futuro habla de una profundización de la debilidad del tráfico aéreo en Argentina durante el primer trimestre de 2019, una recuperación hacia fin de año en Brasil (8.5% de los ingresos) y tendencias positivas en la mayoría del resto de sus mercados.