Fuerte caída de todos los bonos indexados

• A pesar de los elevados montos de negocios, ayer fue un mal día para todos los bonos argentinos. Los posdefault en dólares quedaron al margen, porque sus bajas fueron muy leves. La peor parte la llevaron los bonos en pesos indexados, donde la caída no discriminó entre los posdefault y los que nacieron con el canje de la deuda.

• Para algunos operadores, que la caída se haya hecho con fuerte volumen, significa que hay un recambio de inversores. Razón para suponer esto no les falta. En el Mercado Abierto Electrónico (MAE) se hicieron $ 920 millones en bonos y en la Bolsa, $ 661 millones. Las bajas no marcan precios de catástrofe, sino de oportunidad ya que la curva de los rendimientos se empinó y hace más atractivos los títulos.

• A corto plazo, el riesgo argentino es reducido y esto lo saben los grandes inversores que están tomando posiciones, estimulados porque la tasa de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años se derrumbó ayer a 4,16% desde 4,21%. Los inversores que salen de títulos de Estados Unidos buscan bonos corporativos porque las empresas norteamericanas están presentando buenos balances u optan por la Bolsa de Tokio, donde el índice Nikkei está en los niveles más altos en 4 años.

• Pero los rendimientos de esos mercados que hoy son boom, no son comparables con los de los bonos argentinos que prometen ganancias anualizadas de 16% en dólares, si se mide la tasa de retorno de las distintas láminas. Para la mayoría de los analistas, a estos precios es conveniente entrar al mercado, porque los mejores momentos de los títulos vendrán cuando termine setiembre. La caída se parece más a una pausa que a una debacle.

• Ayer, el Discount en pesos perdió 1,25%, mientras el Par en pesos, el otro bono poscanje que tiene buen mercado, bajó 1,40%. Entre los títulos en pesos posdefault, el que llevó la peor parte fue el BOGAR que cayó 1,80%. También fue muy castigado el BODEN 2014, que dejó en el camino 1,58%. Los BOCON tuvieron suerte dispar: el PRE8 bajó 0,33% y el PRO12 nada menos que 1,30%. El BODEN 2008 sigue con poco movimiento y leves bajas ya que ayer cedió 0,14%.

• Los BODEN en dólares no pudieron mejorar a pesar de que el dólar se mantiene más firme. La serie 2013 bajó 0,50% y la 2012 lo hizo en 0,31%. Estos bonos con estos precios dan rendimientos en dólares de entre 8% y 9%, una proporción que hay que tener en cuenta.

• El dólar siguió sostenido aunque con escasas compras del Banco Central. El sector privado lo está ayudando porque hay compras puntuales de bancos y empresas, y los ingresos de exportadores mermaron de manera notable. Por eso la autoridad monetaria con compras por u$s 5,5 millones, ayudado por el Nación, que adquirió u$s 6,5 millones, consiguió que el dólar mayorista cerrara a $ 2,9094. En las casas de cambio se mantuvo a $ 2,92 para la venta. Para hoy el dólar está más vendedor: quedó a $ 2,906 para la compra y $ 2,908 para la venta. Estos valores son similares a los poscierre del lunes y el martes.