FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACION DE FEDERACIÓN PATRONAL SEGUROS S.A.

Fundamentos
La calificación de Federación Patronal Seguros S.A. (Federación Patronal) se basa en su significativa participación de mercado, sus buenos resultados operativos, el método conservador de constitución de reservas y su privilegiada situación patrimonial sustentada por la constitución de reservas libres junto a su excelente capitalización. Como contrapartida, la calificación refleja la baja diversificación de sus ingresos, principalmente concentrados en segmento de automotores que, por su parte, es altamente competitivo y ha venido reportando pérdidas durante años.

Federación Patronal es una compañía de seguros con 80 años de experiencia, con una fuerte presencia en el mercado Argentino. El management de la compañía tiene más de 20 años en Federación Patronal y cuenta con vasta experiencia en ésta industria.

Federación Patronal apunta al mercado de clase media, concentrándose en el segmento más competitivo del mercado, automóviles, que representa, a marzo de 2001, el 76% del total de los ingresos, mientras que los provenientes de la operatoria de riesgos de trabajo representan el 6% de dicho total. El total de primas y recargos netos devengados para el periodo cerrado en junio del 2000 fue de $169,2 millones (que incluye $13,1 millones del negocio de ART). En el ejercicio económico cerrado en junio del 2000, Federación Patronal es la primera aseguradora en el ranking de activos de las aseguradoras patrimoniales y la segunda en el ránking de patrimonios netos. Asimismo, la compañía se encuentra entre las 10 primeras compañías de seguros en el mercado local al alcanzar una participación de mercado del 2,96% a Diciembre de 2001. Standard & Poor's cree que la baja diversificación de ingresos de Federación Patronal constituye una fuente adicional de riesgo, pero a su vez le permite alcanzar una posición competitiva privilegiada.

La compañía obtuvo utilidades netas positivas durante los últimos cinco años. La calidad de sus utilidades se comparan en forma favorable con las de la industria en general. Federación Patronal ha capitalizado sus resultados o los ha destinado a incrementar sus reservas voluntarias. Standard & Poor´s considera que las previsiones para reservas de la compañía son mayores que las de la competencia, lo que le provee de cobertura extra a su ya excelente capitalización.

El porcentaje de inversión sobre el total de activos se encuentra por encima del promedio de la industria, los cuales rinden un mayor ingreso financiero. Los índices de liquidez son buenos. A marzo de 2001, el 99% de la cartera de inversiones (neta de participaciones en compañías afiliadas y/o vinculadas) está constituida por plazo fijos, efectivo y bonos del gobierno, por lo que se encuentra sujeta a baja volatilidad y es de fácil realización. Standard & Poor's no espera cambios en estos índices ya que la política de inversiones es moderada y con tendencia conservadora.

Federación Patronal ha incrementado su base de capital en los últimos cinco años a pesar de ser parte de una industria que ha reportado pérdidas en cada uno de los cinco últimos años. La compañía posee un capital 2 veces mayor que el requerido. El exceso de $37 millones brinda un margen financiero que permite que el negocio tenga un crecimiento sostenido.

Tendencia:
Estable. La importante imagen de marca y buen posicionamiento competitivo de Federación Patronal ayudan a contrarrestar la alta competencia del mercado y la fuerte consolidación por la que la industria aseguradora está atravesando.