Importante: licitan mañana LETES

Mañana Domingo Cavallo intentará repetir el éxito de la última licitación de Letras del Tesoro, cuando logró reducir la tasa a pagar en más de cuatro puntos. Buscará ahora financiamiento por u$s 350 millones a un plazo de tres meses. En la licitación anterior la tasa de interés se ubicó en 7,89% anual en dólares. El mercado estima que dada la buena disponibilidad de fondos con que cuentan grandes inversores locales, como las AFJP, el gobierno no tendría inconvenientes en salir airoso de la colocación. Pero el repunte de las tasas interbancarias y del riesgopaís de la semana pasada podrían operar para que la tasa sea aproximadamente medio punto más que la licitación anterior, o sea, 8,40%.

Intentando repetir el éxito de la licitación de Letras del Tesoro (LETES) anterior, mañana el Palacio de Hacienda vuelve al mercado local, ahora en busca de financiamiento por 350 millones de dólares en LETES a 90 días.

Será el primer test luego del nacimiento del «dólar comercial», y los analistas especulan con que juega a favor el buen nivel de liquidez de los grandes inversores locales; la necesidad de los fondos comunes ante la obligación de tener que integrar LETES; y que se trata de un monto inferior. Sin embargo, en el mercado arriesgan con que Economía tendría que convalidar, quizá, medio punto más que en la licitación anterior, ante el nivel del riesgopaís y la suba de las tasas de interés locales. Por ello, existe cierto consenso acerca de que la tasa de corte se ubicaría en torno a 8,40 por ciento anual.

En la última licitación, realizada el 12 de junio pasado, luego del megacanje de deuda, el equipo económico logró una sustancial rebaja en las tasas de interés para colocar 700 millones de dólares. En esa oportunidad, para el tramo a tres meses de plazo, se colocaron LETES a una tasa nominal de 7,89 por ciento, 420 puntos básicos por debajo de una operación similar realizada dos semanas antes, cuando había llegado a 12,09 por ciento. El nivel del riesgo-país se ubicaba en los 910 puntos.

Desde la Secretaría de Finanzas, que dirige Daniel Marx, se insiste en que la suba del indicador del riesgo-país del viernes pasado, cuando cerró en torno a los 990 puntos, «no es definitoria para el nivel de tasas de las LETES».

Un funcionario de Economía recordó que la última tasa convalidada por el Palacio de Hacienda «resultó menor a 8,47 por ciento de comienzos de año, cuando el riesgo-país rondaba los 725 puntos». De todos modos, la cautela reina en Economía a la hora de arriesgar una tasa para las LETES. «No se entiende. Hay apoyo del Fondo, de las automotrices, del justicialismo, que aprobó la convertibilidad ampliada, pero el riesgo-país no bajó», señaló el funcionario, evidenciado el desconcierto.

• Ayuda

El viernes pasado, el vocero del FMI, Thomas Dawson, afirmó que las últimas medidas económicas «pueden ayudar a conseguir las metas de crecimiento», y destacó que el organismo «sigue apoyando los esfuerzos de las autoridades (argentinas) en esa dirección».

Más allá de los apoyos y de las especulaciones, desde el Palacio de Hacienda se sostiene que el nivel de tasas «estará en relación con las ofertas que puedan hacer los bancos».

En este sentido, destacan que, en las últimas licitaciones, los ofrecimientos volvieron a niveles elevados, en una proporción cuatro veces mayor que el monto licitado. Incluso se evalúa la posibilidad de no tomar la totalidad de los 350 millones de dólares que ofrecen en LETES si las tasas son muy altas, tal como ocurrió el 27 de marzo, cuando se paró una licitación ante el ofrecimiento de lo que entonces eran «tasas ruinosas».

• Ventaja

El gobierno recibirá las ofertas de las LETES hasta mañana a las 14, pero los minoristas -que en la última licitación aportaron 2 millones de dólares- podrán hacerlo hasta el próximo 3 de julio, en conocimiento de la tasa que se convalide por estos instrumentos de deuda, nominados en dólares.

Cabe señalar que los inversores minoristas cuentan con la ventaja de poder operar a través de los convenios que celebró el Ministerio de Economía con entidades del mercado como el propio Banco Nación o la red de agentes y sociedades de Bolsa, por medio de los cuales los ahorristas pueden invertir en las LETES sin pagar ni comisiones ni gastos. Al respecto, los costos de custodia de los títulos públicos corren por cuenta del Palacio de Hacienda. Quienes opten por comprar LETES tienen una semana más de plazo para hacerlo y a las mismas tasas de la licitación.