Ingresó ya 90,3% de bonistas locales

La aceptación acumulada a la quinta semana del canje (viernes 18) ascendía a 43,6%. El dato surge de la información divulgada por el Bank of New York, agente de la operación, a la Comisión de Valores de Italia (CONSOB). Sin embargo, la avalancha de órdenes que se producirá en las próximas 72 horas por parte de los grandes inversores del exterior elevaría la aceptación final a más de 75%.

Las órdenes ingresadas hasta el viernes para canjear bonos en default ascendió a u$s 41.000 millones. Sin embargo, el valor de los títulos es contabilizado de manera distinta a la que se toma para medir el total de deuda a reestructurar, lo que llevó a algunas agencias internacionales a informar erróneamente sobre un grado de aceptación superior a 50%.

De acuerdo con el cálculo que realizó el economista Javier Alvaredo, de MVA Macroeconomía, la base de cálculo para la forma de contabilizar del BoNY es un total de deuda a reestructurar por u$s 94.563 millones. Por lo tanto, el grado de adhesión real supera levemente 43,5%. Esto implica que el monto ingresado efectivamente al canje asciende en realidad a u$s 35.580 millones (sobre u$s 81.800 millones que se reestructuran, de acuerdo a cifras oficiales). La mayor parte de la aceptación registrada hasta ahora surgió de inversores minoristas en la Argentina y en el exterior. El presidente de la Caja de Valores, Luis Corsiglia, aseguró ayer que el nivel de ingreso al canje en el mercado local «ya asciende a 90,3%», de acuerdo con los datos correspondientes al último lunes.

En este caso también hay alguna incongruencia en las cifras, ya que según Corsiglia ingresaron hasta ahora u$s 21.540 millones, lo que representaría en realidad 79,6% del total a canjear en Caja de Valores (u$s 27.000 millones). Pero también fue importante el ingreso de argentinos que mantienen bonos en cuentas internacionales, por un monto superior a u$s 5.000 millones. Todavía es un misterio qué actitud tomaron los bonistas italianos. Muchos de ellos vendieron sus títulos, pero un porcentaje alto de los que se quedaron con los bonos finalmente estaría aceptando participar de la operación. En el listado de argentinos que ingresaron al canje están, obviamente, las AFJP, bancos, compañías de seguros y fondos comunes de inversión, que sumaron más de u$s 15.000 millones durante los primeros días de la operación.

La dificultad que implica iniciarle un largo juicio al Estado para recuperar la inversión original determinó que muchos inversores terminaran aceptando el canje o decidieran vender los títulos. Además, el gobierno terminó de convencer a los bonistas de que no habrá mejoras en la oferta. Se calcula que los grandes acreedores mantienen títulos por una suma que oscila entre los u$s 38.000 millones y los u$s 42.000 millones. De acuerdo con cálculos que realizan analistas, para que la aceptación global al canje llegue a 75%, la adhesión de los grandes inversores debería aproximarse a 68%, pero la expectativa es que se supere ese nivel.