Las AFJP perdieron $ 2.044 M en 15 días

Carlos Weitz

El conflicto con el campo y su correlato en la economía volvió a golpear fuerte a la jubilación privada en julio, ya que en la primera quincena el valor de las inversiones de las AFJP se redujo en $ 2.044 millones cayendo a un total de $ 96.764 millones. Esto se dio, además, en el mes en el cual la recaudación previsional crece por el efecto del pago del medio aguinaldo, por lo que las pérdidas son más relevantes. No puede descartarse que parte de esta caída esté asociada a la liquidación de posiciones en el exterior debido al proceso de repatriación de inversiones.

Los datos difundidos ayer por la Superintendencia de AFJP a cargo de Carlos Weitz corresponden al 15 de julio, horas antes de que el vicepresidente Julio Cobos desempatara en el Senado contra las retenciones. Esos días los mercados seguían depurando el impacto del conflicto y así lo reflejaban las cotizaciones de bonos y acciones que a esa altura del mes registraban caídas de 2% y 11% promedio, respectivamente. El riesgo-país había trepado a niveles de 660 puntos.

Estrategia

En este contexto, las AFJP profundizaron su estrategia conservadora como defensa ante la creciente incertidumbre.

Como resultado se refugiaron en los plazos fijos y dejaron una importante porción de recursos en dinero en efectivo en la quincena pasada.

Por un lado, las tenencias de liquidez se elevaron en $ 374 millones totalizando $ 1.134 millones ( representan 1,17% de las inversiones del sistema). Con este dinero, las AFJP suelen afrontar el pago de beneficios y el resto lo utilizan para nuevas inversiones.

Y en cuanto a los depósitos a plazo fijo, éstos muestran un aumento de $ 253 millones producto, también, de las altas tasas ofrecidas por el mercado financiero local (la tasa Badlar para depósitos a 30 días de plazo superaba 15% anual). El aumento del stock de plazos fijos se explica por nuevas colocaciones en pesos a tasa fija por $ 261 millones, más otros $ 10 millones de depósitos en pesos a rendimiento variable, y por cancelaciones de casi $ 17 millones de depósitos a plazo fijo en pesosajustables por CER. Todo ello desembocó en que el stock de plazos fijos ascendiera a $ 5.645 millones, casi 5,9% del total de inversiones. Cabe señalar que ya en junio las AFJP incrementaron sus colocaciones a plazo fijo en nada menos que $ 1.292 millones.

Vale tener en cuenta que el horizonte de estas colocacioneses de corto plazo, ya que a setiembre de este año vence 63% de los depósitos y 90% a fin de año. Los bancos más activos son el Macro que ostenta 22% del total de los plazos fijos de las AFJP, seguido por el Galicia con 13,2% y detrás con 8% promedio cada uno el Provincia, Citibank y HSBC.

No llama la atención que las mayores caídas de la primera quincena estén precisamente asociadas con la cartera de acciones y, en menor medida, de bonos.

El valor de las tenencias de acciones presenta una merma de $ 1.160 millones (explica 57% de la caída total),-lo que guarda sintonía con el comportamiento, por ejemplo, del índice del panel líder Merval, que acusa una baja de 10,93%.

En cuanto a la cartera de bonos públicos, las inversiones sufrieron una pérdida de valor de más de $ 531 millones (el total bajó a $ 50.415 millones siendo 52,1% del total). A esto debe sumarse la baja de $ 90 millones por los cupones ligados al PBI (totalizan $ 3.920 millones). Otras bajas estuvieron vinculadas a bonos y acciones extranjeras (-$ 702 millones, son ahora $ 8.094 millones).