Leve baja de riesgo-país con escasos negocios

Hoy la Argentina vive una mejor situación que el resto de los países latinoamericanos. Tiene asegurada gran parte de los pagos de su deuda externa del año que viene, y las principales calificadoras de riesgo no modificaron la nota de sus títulos públicos. Además, el país desapareció de los diarios por sus problemas. Ese lugar hoy lo ocupa Brasil, que soporta una fuerte corrida cambiaria, suba de tasas, crisis energética, elecciones presidenciales próximas, déficit fiscal creciente, retiro de inversión externa y falta de financiamiento externo. Ayer Merrill Lynch y JP Morgan aconsejaron a sus clientes que vendan los títulos brasileños. El día anterior ese consejo se había extendido a los papeles mexicanos, que también pagarán alto el costo de la recesión de los Estados Unidos. La indiferencia del mundo hacia la Argentina la beneficia porque sus títulos públicos se mueven poco, y el riesgo-país sigue alto, pero estable. Su Bolsa opera poco dinero, y lentamente están retornando los depósitos al sistema. En un mes el país recuperó $ 1.800 millones, de los cuales la mitad son plazos fijos. También mejoró sus reservas, que ya superan u$s 25 mil millones por el dinero que le dio el FMI y, además, tiene en marcha un canje que le bajará el costo de la deuda. El haber sido un país con problemas serios hizo que junto con Turquía concentrara la atención del mundo y llegara a estos días de crisis posatentado en mejores condiciones que otros países emergentes por el auxilio recibido. Si el ataque terrorista se hubiera producido dos meses antes, la historia no habría sido la misma.

Los títulos públicos, con pocas operaciones, alternaron subas y bajas, pero el balance final fue favorable, lo que hizo bajar levemente el riesgo-país a 1.602 puntos (0,62%).

El Global 2008, principal bono de la deuda externa y el que tiene mayor ponderación en el índice de riesgo que elabora JP Morgan, ayer subió 0,19% a 61,96 dólares, mientras las otras dos series que nacieron con el megacanje, el Global 2018 y el 2031, bajaron 0,52% y 0,89%, respectivamente.

Por su parte, el principal título de los bonos Brady, el FRB, bajó 4,54%, pero se debe a que pagó el 17° cupón de capital e intereses, de allí la caída. En realidad el título tomando la paridad bajó muy levemente de precio. Otro de los Brady, el Par, bajó 0,96%, mientras el Discount subió 0,02%. Entretanto, las tasas de interés continúan elevadas ya que por plazos fijos por sumas importantes los bancos están pagando a 30 días hasta 26% en pesos y 17% en dólares para montos importantes.

Con la crisis, la gente privilegió la tenencia de dólares y esto hace que los billetes norteamericanos circulen más que antes en la plaza reemplazando a los pesos. De allí la constante caída de la circulación monetaria que en 1 mes y medio bajó casi 20%. Actualmente está en $ 10.998 millones, mientras el 1 de agosto estaba en $ 12.751 millones.

Los préstamos a las empresas también están en baja y tiene que ver con las tasas que se mantienen elevadas. El monto de los préstamos al sector privado en los últimos 30 días bajó 1,3% a $ 56.030 millones, debido a que las empresas de primera línea si se endeudan en pesos deben pagar 32% anual y en dólares 21% anual promedio, que equivale casi a 2% mensual, un nivel exagerado para la baja rentabilidad que tienen hoy en el mercado argentino. Hace un año la tasa en pesos era de 10% anual y en dólares de poco más de 9%.

Como dato auspicioso está la baja de las tasas en el circuito interbancario donde al call a un día retrocedió a 5% y a 5,10% a 7 días, tanto en pesos como en dólares.

Los pases que toman los bancos del Banco Central se mantienen en alrededor de 1.700 millones, lo que demuestra que hay menos demanda por parte de los bancos que tienen aceptablemente hechas sus posiciones.

En la Bolsa hubo toma de ganancias que llevaron al índice Merval a bajar 1,35%, pero con un ínfimo monto de negocios de $ 9,86 millones. De todas maneras, la Bolsa sigue sin generar expectativas y el volumen muestra que está tan inactiva como el mercado de títulos públicos.

El balance fue de 10 alzas, 23 bajas y 10 acciones sin cambios.