Más ahorristas prefieren salir de fondos comunes

El patrimonio administrado por los Fondos Comunes de Inversión (FCI) cayó durante la primera quincena de diciembre 18,5 por ciento, y en lo que va del año acumula una fuerte baja de 50,8 por ciento.

La tendencia se profundizó en las últimas semanas de la mano de la creciente incertidumbre sobre el futuro económico de la Argentina y los renovados temores sobre la vigencia de la convertibilidad.

Las medidas derivadas del plan freezer del ministro Domingo Cavallo no hicieron más que fortalecer el éxodo de ahorristas, quienes rescataron sus fondos en busca de mayor liquidez para sus inversiones. Sin embargo, fueron pocos los que lograron el objetivo, ya que el dinero retirado se deposita automáticamente en una cuenta bancaria sujeta a las mismas restricciones que el resto del sistema financiero.

Bajo este marco, a mediados de la semana pasada el monto operado por los FCI alcanzó los u$s 4.128 millones, cifra que representa una estrepitosa caída de 56,6 por ciento frente el máximo de u$s 9.521 millones logrado a fines de febrero último. Más aún, se trata de niveles que la industria de los FCI no frecuentaba desde comienzos del año 1997.

«La industria de los FCI comenzó a verse notoriamente afectada por el elevado nivel de incertidumbre que generan las dudas sobre la capacidad de pago del Estado Nacional», señaló Roberto Drimer de la consultora Argentine Research. «Posteriormente, las limitaciones a la disponibilidad de retiros en efectivo implementadas a principios de diciembre para estabilizar el sistema financiero profundizaron el temor de los ahorristas a operar este tipo de instrumentos», agregó Drimer.

Con todo, en las últimas dos semanas el comportamiento de los distintos tipos de fondos fue claramente heterogéneo. Los mayores retiros se verificaron entre los FCI de money market y plazo fijo, que en conjunto totalizaron los u$s 3.142 millones, cuando a principio de año superaban los u$s 7.300 millones.

Por otra parte, los de renta fija (bonos) siguieron cayendo, pero atenuaron su ritmo descendente por algunas compras de inversores institucionales, quienes se vieron tentados por los bajos precios en que se encuentran los títulos públicos.

• Renta variable

Sin embargo, lo mejor pasó por el segmento de los fondos de renta variable (acciones), aunque los resultados deben ser relativizados por los escasos montos que se manejan en el sector. En los últimos quince días las inversiones en acciones crecieron desde los u$s 203 millones hasta los u$s 218 millones, favorecidas por los ahorristas que buscaron sortear el «corralito» financiero tomando posiciones en empresas locales de primera línea.

Pero sin dudas los más afectados por las últimas medidas económicas fueron los FCI que invierten en acciones extranjeras, ya sea directamente o a través de CEDEAR. La prohibición de girar fondos al exterior llevó a estos fondos a directamente clausurar las nuevas suscripciones y operar con los clientes que ya tenían antes de las últimas medidas.

• Presión

«Las carteras de los FCI continuarán bajo presión hasta que se logre liberar al sistema financiero de sus actuales restricciones operativas y se pueda alcanzar la reconstrucción de la confianza necesaria para realizar inversiones», vaticinó Drimer.

En el mismo sentido, Guillermo Mazzoni, de Thomson Financial Invest Tracker calificó de «complicado» el escenario de los FCI en los próximos seis meses, y aseguró que se trata de una de «las industrias más afectadas por las recientes medidas económicas».

En tanto, las alzas que tuvieron las acciones en los últimos quince días apuntalaron el rendimiento de los fondos de renta variable, que en éste período ganaron 9,8 por ciento. Detrás se ubicaron los fondos que invierten en bonos (4,5 por ciento) y finalmente los de money market, que dejaron un rendimiento de 0,4 por ciento.

Sobre este último segmento varios analistas señalaron que la baja que experimentaron las tasas de los depósitos bancarios desde comienzos de diciembre (pasaron desde niveles en torno a 25% hasta 8% en tan sólo un par de días) fue otro desincentivo que gravitó con fuerza a la hora de explicar el marcado rescate de cuotapartes.