Mercados siguen apostando a mejora en oferta a los bonistas

La visita de Rodrigo de Rato a la Argentina no tuvo un particular impacto en el mercado de bonos ni en las expectativas de los operadores respecto de la renegociación de la deuda que encarará el gobierno. «El acuerdo estaba en el limbo antes de la visita y sigue en esas condiciones», razonaba un economista en Wall Street.

Los títulos argentinos reflejaron esta apatía. Los bonos en default operaron con moderadas bajas (no llegaron a 1%), mientras que los emitidos tras la devaluación (como los BODEN) subieron 0,5% en promedio.

Un «conference call» del banco de inversión Morgan Stanley consideró como algo «secundario» la dureza del FMI con la Argentina alentó a algunos inversores institucionales del exterior a tomar posiciones en títulos argentinos. De todas formas, el mercado continúa con poco volumen a pesar de los precios récord que en los últimos días tocaron los BODEN en dólares, en particular la serie 2012.

• Incógnita

«El gobierno argentino no está tan lejos de cerrar la negociación con los acreedores. La incógnita es si tiene realmente voluntad para mejorar la oferta presentada», señalaron desde el banco de inversión. Los precios de los bonos indican que se apuesta a una mejor oferta.

Héctor Scasserra, vicepresidentede Mercado Abierto, explicóque la visita del titular del FMI «no fue afortunada». «No aportó nada nuevo -agregóni ayudó para mejorar la expectativa de los acreedores.»

•En contra

De acuerdo con su visión, el paso de las semanas sin que haya apoyos explícitos del G-7 ni avances en la negociación con el FMI «juega en contra» del proceso de reestructuración.

Lo mismo opinó el economista jefe del ABN Amro Bank, Marcelo Nicoletti: «Mientras haya que cancelar deuda neta con el FMI, será más difícil que el gobierno cuente con recursos para mejorar la ofertaa los bonistas», aseguró. Justamente, el análisis de sustentabilidad de la deuda que elaboró el gobierno argentino incluye una refinanciación total de vencimientos con el FMI hasta 2014. Pero si la obligación es cancelar parte de la deuda, entonces habría menos dinero disponible para mejorarles los pagos a los acreedores.

Para Nicoletti, tal como fue presentada, la oferta está « lejos de satisfacer» la expectativa de los bonistas. «El nivel de aceptación actual, si no se hacen cambios, difícilmente supere 60% o 65%», aseveró.