Mejoran condiciones para emergentes

“Si las condiciones de acceso a los mercados siguiesen mejorando, el sector privado y las provincias podrían salir a refinanciar sus vencimientos, aunque lógicamente a altas tasas”. Así lo indicó la consultora Quantum Finanzas, al señalar que no descarta que las renovación de deuda de corto plazo del Tesoro “se logre con una mayor participación a la supuesta, inclusive alargando los plazos”. En este marco, “no sólo se abrirían oportunidades sino que seguirán mejorando los precios de los activos financieros, una buena noticia en momentos en que muchos tienen sobrecargados sus portafolios con Argentina”, destacó Quantum.

La consultora realizó el informe en un contexto en el cual el rendimiento de los bonos a diez años del Tesoro de EE.UU. cayeron al 2,7%, por debajo de los máximos alcanzados en noviembre (3,2%). “Comparando con dos meses atrás notamos una retracción en precios de acciones en mercados de países desarrollados y mejoras de precios de algunos títulos –públicos- caracterizados como refugio”, explicó. “Además, se resintió el rendimiento de la deuda corporativa high yield en Estados Unidos (HY) que indica una visión sobre el futuro de la economía de EE.UU. y sirve como una referencia para posicionamientos de cartera en deuda emergente. Estos pasaron de 6,7% a 7,1%, aumentando 42 pbs en el mismo período, similar a la que lo hizo la deuda soberana Argentina”, precisó.

Quantum Finanzas consideró que “en lo que va del 2019, la percepción de riesgo mejoró sustancialmente, en particular para Argentina, que muestra una caída de rendimientos de 166 puntos básicos en sus bonos soberanos a diez años, superior a la caída comparable en HY”. “Todo ello fue ayudado por el último comunicado de la Fed indicando una cierta pausa y disminución del ritmo de suba de tasas de política en EE.UU.

“El incipiente cambio de humor fue particularmente más fuerte para los países emergentes, incluyendo los latinoamericanos en general, a quienes se percibe algo más aislados de las turbulencias globales”, explicó la consultora. En Argentina, las necesidades de caja del sector público en 2019 estarían cubiertas con el refinanciamiento del 47% de los vencimientos de Letes y Lecap y el resto con los desembolsos del FMI. Sin embargo, “el sector privado y provincias deberán enfrentar pagos de deuda sin contar con financiamiento del FMI. Considerando los vencimientos en dólares, deberá atender deuda financiera con el exterior por u$s 5.000 millones y provincias por u$s 3.000 millones, tal cual lo comentamos en nuestro informe anterior”, detalló Quantum.