Para ahorristas: prevén suba de tasas para el plazo fijo

Desde ahora y hasta fin de año, se espera una fuerte suba de las tasas de interés para inversores. Esto es por las necesidades de fondos de bancos, público y empresas para hacer frente a pagos impositivos, el medio aguinaldo y vacaciones que harán subir el costo del dinero. Ayer el rendimiento de un plazo fijo en pesos a 30 días en una entidad de primera línea giraba en torno a 18% anual. Se espera que trepe a casi 30% antes de fin de mes. Si se mantiene el dólar estable, es una ganancia de 2,5% en dólares en un mes. Incluso en los últimos días ya hubo fondos del exterior que se volcaron a las colocaciones a plazo fijo en pesos. La razón: no sólo apuestan a ganar con la tasa de interés en pesos, sino también especulan con una caída en la cotización del dólar. Concretamente, ayer cerró en 3,55 pesos, un retroceso de casi 1% en el día y con el Banco Central ganando 33 millones de dólares en reservas. En el mercado se descuenta que no habría modificaciones significativas con la incorporación de Alfonso Prat-Gay en el Banco Central y que seguirán funcionando las actuales restricciones del mercado de cambios (límites a compras y giros al exterior de empresas y público) que son clave para mantener bajo control el dólar.

Para las últimas dos semanas del año se espera una significativa suba en las tasas de interés para ahorristas. Hoy los plazos fijos están dejando en las entidades de primera línea un rendimiento de 18% anual para las colocaciones a 30 días. Por la mayor demanda de pesos de público y empresas en los últimos días del año, se estima en la plaza financiera local que ese rendimiento puede llegar a casi 30%.

Por pago de impuestos, medio aguinaldo y el efecto de las vacaciones normalmente se calcula en 10% de la base monetaria el aumento en la demanda de dinero, lo que significaría una presión al alza de 1.500 millones de pesos. Sin ingreso de capitales del exterior, los que en otras épocas hubieran servido para morigerar la suba en el costo del dine-ro, en esta ocasión este mecanismo no servirá. Se ve algún interés de fondos de inversión del exterior en colocarse en pesos, pero claramente los montos en cuestión son poco significativos y poco influyentes en comparación con la demanda que sobrevendrá en los próximos días de empresas y público.

Lo que está claro, de todas maneras, es que la amplia liquidez que tiene el mercado llama la atención, especial-mente si se toma en cuenta 3% anual que tiene la tasa interbancaria o «call money». Se puede decir que, a diferencia de lo sucedido en otros años, la tasa de «call» no está midiendo realmente la situación del mercado, ya que son muy pocas las operaciones que se están haciendo, con las entidades sin necesidad de liquidez, o simultáneamente, con restricciones respecto de los préstamos que pueden hacer a otras entidades. Igualmente es un nivel llamativamente muy bajo.

• Colchón

Uno de los aspectos determinantes en la prudencia existente en los bancos y la alta liquidez de que disponen pasa por la devolución de los certificados de depósito (plazo fijo en dólares) reprogramados que entra en vigencia a partir de enero. Los mayores flujos de fondos para el sistema financiero tendrán lugar en abril y mayo, por lo que muchas entidades de todas formas se están preparando para afrontar más extracciones, creando un «colchón» para comenzar con los pagos a los ahorristas a partir de enero.

Hoy el circuito del dinero en la plaza local principalmente es el siguiente: los billetes que las entidades captan del público se recolocan mayormente en las Letras del Banco Central (LEBAC) que ayer nuevamente observaron una baja tasa de interés.

Fuentes del mercado financiero aun así aseguraron que «hay interés de inversores extranjeros de aprovechar las tasas en pesos, pero no apuestan a un elevado rendimiento, sino más bien a que al mismo tiempo se puede dar una caída en la cotización de la moneda norteamericana». Esto significa que mientras la tasa de interés puede ser una ganancia en dólares importante -2 por ciento mensual-, esto se puede incrementar si al cabo de la colocación a interés, el inversor se encuentra con una cotización menor para la divisa de EE.UU., lo que significaría una utilidad mayor.

Ese escenario de caída de cotización del dólar no es de baja probabilidad de ocurrencia: en caso de que se dé una transición calma hacia las elecciones y se consoliden propuestas de candidatos que aseguren confianza a inversores, crecen las chances de que eso ocurra. Cabe recordar, de todas formas, que desde el exterior, la postura de inversores es sumamente crítica de las colocaciones con riesgo argentino, ya que las presentaciones de funcionarios argentinos y la demora en llegar a un acuerdo con el FMI y avanzar en la renegociación de la deuda fueron minando la confianza sobre el país.