Para Banco Central, "no está asegurada la inflación baja"

El Banco Central difundió ayer el Informe de Inflación con importantes conclusiones. Prevé un crecimiento de 6% del PBI este año. Anticipa que un descongelamiento de la tarifa de servicios públicos generaría una suba del costo de vida de sólo 2% y a lo largo de los 12 meses siguientes. Advierte, además, que «subsisten aún potenciales reacomodamientos de precios relativos». Algunos provendrían por accionar del mercado. La mejora del consumo agregaría dos puntos adicionales a la inflación de este año. Se mantiene la perspectiva de que los precios aumentarán entre 7% y 11% en 2004. El desempleo, sostiene, se mantendrá en niveles «vergonzosamente altos».

Un descongelamiento de las tarifas de servicios públicos generaría un aumento de la inflación minorista de 2%, según la estimación que dio a conocer ayer oficialmente el Banco Central. Este impacto en los precios se produciría «a lo largo de los 12 meses siguientes» a la decisión de los incrementos.

El cálculo estima a qué nivel podrían subir los servicios públicos de manera generalizada respecto del precio histórico de las tarifas. No se detiene, en cambio, en detalles respecto de los sectores (gas, luz, agua, etc.) que podrían tener aumentos. De acuerdo con el informe, el peso de los servicios sujetos a incrementos dentro de la estructura del IPC (índice de precios al consumidor) representa 12 por ciento.

Este dato está incluido en el extenso informe de inflación que ayer dio a conocer la institución que preside Alfonso Prat-Gay. En éste se detalla no sólo las perspectivas de precios para 2004, sino también la principal evolución de las variables económicas y monetarias que espera el Banco Central.

El BCRA reconoció que la inflación baja no está asegurada: «Subsisten aún potenciales reacomodamientos de precios relativos». Algunos de estos cambios podrían venir por el lado de «reacomodamientos de mercado», como suba de precios por la mayor demanda, pero también por decisiones del gobierno en materia tarifaria o impositiva.

La mejora que se viene notando en el consumo agregaría dos puntos adicionales a la inflación de este año. Si se considera que el valor actualizado de los últimos meses superó levemente 4%, el índice de precios pasaría a ubicarse en torno a 5% o 6%, por supuesto sin considerar potenciales incrementos de tarifas.

•Desempleo

Según la banda fijada en el programa monetario para 2004, la inflación se ubicará este año entre 7% y 11%. De acuerdo con Prat-Gay, este año se procurará « evitar la reanudación de un proceso inflacionario e inestable, sin por eso ahogar la recuperación».

En forma inusual para este tipo de informes técnicos, se señala que la tasa de desempleo continúa en niveles «vergonzosamente elevados». No obstante, aclara que la recomposición gradual de los salarios que se viene dando puede llevar «a algunos sectores» a un traslado de costos a los precios mayoristas y minoristas.

Una definición importante de la autoridad monetaria es que la dinámica del ciclo económico favorable de 2003 se extendería de manera « prácticamente inalterada» en 2004. Implica que tanto la industria como el consumo continuarán impulsando a la actividad, aprovechando, además, un contexto internacional favorable, con bajas tasas de interés, superávit comercial, disciplina fiscal y uno de los principales aspectos, «un tipo de cambio muy competitivo».

También menciona el informe los factores de incertidumbre para este año, además de la ya mencionada cuestión tarifaria. «La reestructuración de la deuda pública se presenta como el principal factor», y advierte que «la estabilidad fiscal en el largo plazo depende en forma crucial de los resultados de estas negociaciones».

El trabajo, de 81 páginas, detalla, además, la situación del crédito. Observa que se está en «el punto de inflexión». «Durante los últimos tres meses del año -agrega-aumentó entre puntas cerca de $ 500 millones», mientras que también se verificó un leve aumento de u$s 60 millones de los préstamos en dólares. Esta reaparición del crédito también influye en la recomposición del multiplicador monetario.