Parece que al fin llegó la caballería

La raíz de la crisis no es una cuestión monetaria, sino la pérdida total de confianza: confianza entre las entidades financieras y confianza en los gobernantes (presidentes, banqueros centrales, reguladores, etc.). Para esto, hizo falta que se cometiera una suma de errores que comenzaron años atrás, aunque si se quiere podemos empezar con el recorte imprevisto de tasas en enero de este año. Un mes más tarde, el secretario del Tesoro y el presidente de la Fed afirmaban que no sobrevendría una recesión. En Marzo, tuvimos la quiebra de Bear Stearns; en julio, el plan de rescate de Fannie Mae y Freddie Mac, y en setiembre su "nacionalización". A esto se sumaron AIG, Merrill Lynch, Lehman Bros., etc. Pocos días más tarde se anunció el gigantesco plan de limpieza de carteras bancarias, y comenzaron las dificultades para su aprobación. Siguió un nuevo recorte de tasas, etc. Cada intervención fue más grande que la anterior y su efecto menor, limando la credibilidad en las autoridades.

Es cierto que han actuado fuerzas poderosas que justifican el derrumbe, pero por encima de todas ellas se encuentra la desconfianza. Finalmente, ayer y luego de las peores ocho ruedas en la historia bursátil e innumerables dilaciones, vimos a Europa actuando de manera mancomunada (inyectando dinero en las entidades bancarias y garantizando su deuda hasta fines de 2009), mientras la administración Bush generaba las primeras señales concretas en torno a su megaplán (convocando a la banca privada). Esto bastó para catapultar a prácticamente todas las Bolsas del planeta, en la que posiblemente ha sido la mayor suba diaria de la historia. Si no hablamos de euforia (a pesar de 10% que ganaron las Bolsas europeas o el 11,08% del Dow que cerró en 9.387,61 puntos), es porque el comportamiento de algunos papeles, como el JP Morgan o General Motors, demostró que siguió primando la razón (eso es bueno). Esperemos que lo visto ayer (la cuasi estatización del sistema bancario mundial) marque el quiebre de la desconfianza. El retorno de la confianza es otra cosa.