Sube más el dólar y presiona sobre precios

El contexto internacional que venía jugando a favor del país en lo financiero se está complicando gradualmente. No es nada alarmante por el momento sino que inversores extranjeros rápidamente están desarmando sus posiciones, más cuando acumulaban ganancias de casi 30% en dólares con los papeles locales. Sube la tasa en EE.UU. y provoca este efecto. Cae la Argentina, pero también están cayendo todos los países de la región. Aunque un elemento sí preocupa y es exclusivo de la plaza local: el gobierno está haciendo subir el dólar. Ayer el Banco Central compró u$s 15 millones y sigue en definitiva impulsándolo al alza. Cerró a $ 2,97, la cotización más alta desde principios de enero. En momentos en que la inflación es el principal problema de corto plazo, esta actitud confirma que el gobierno no se siente todavía molesto con un incremento de 11% al año en los precios minoristas. Los alimentos, y principalmente la carne, acompañan siempre al dólar en el alza. Complica más la existencia de otros factores que impulsan precios. Tras las elecciones, y siguiendo el modelo Moyano de discusión salarial, se sumarán más gremios -telefónicos, empleados de subtes- reclamando incremento de haberes que empresas no podrán absorber. Está claro que, tarde o temprano, deberá reaccionar el equipo económico dado que el margen de maniobra se reduce de repetirse otro mes con más de 1% de inflación. El FMI mandó ayer otra advertencia.

El dólar subió dos centavos ayer y finalizó en $ 2,97, el mayor nivel desde el 12 de enero pasado, impulsado por la compra de inversores que desarmaron carteras de acciones y bonos. El Banco Central aún en este contexto compró u$s 15 millones, por lo que tuvo un rol secundario.

La divisa se posicionó prácticamente desde la apertura de las pizarras en $ 2,97, ya que venía con fuerte impulso de la jornada anterior. Todo indica que podría subir otro escalón hoy, aunque en el mercado se estima que estaría aproximándose a su techo.

En el segmento mayorista, el dólar también estuvo firme durante toda la jornada y terminó cerca de su precio máximo. Por eso no sería extraño que hoy continúe en tendencia alcista impulsando de esta manera el valor en las pizarras. La divisa en el Mercado Abierto Electrónico finalizó en $ 2,964 para la compra y en $ 2,966 para la venta.

• Posible pase

Si bien el BCRA jugó en toda esta etapa un rol clave para sostener a la divisa, ahora también es importante seguir la marcha de los mercados. En caso de que la tasa de largo plazo en Estados Unidos continúe subiendo, es posible que siga la tendencia a reducir posición en mercados emergentes para pasar a bonos norteamericanos, libres de riesgo y con rendimientos en alza.

Ayer, las acciones líderes perdieron 2,39% y los bonoscayeron más, hasta 4,40%. El índice Merval cerró en 1.604,56 puntos y acumula en lo que va de octubre una caída de 5,33%. En el caso de los títulos públicos fueron afectados los de mayor plazo. El Discount en dólares fue el que tuvo la mayor pérdida (4,40%), mientras que la serie nominada en pesos perdió 2,55%. En tanto, los bonos a la Par en dólares finalizaron con una pérdida de 2,22%.

Por supuesto, esta mayor caída de los bonos complica la posibilidad del gobierno de realizar una emisión de deuda a tasas bajas. Ya es cada vez más marcado el error de haber declarado desierta la licitación lanzada a principios de octubre en BODEN 2015 por no querer convalidar una tasa cercana a 9%.

Si se profundiza este escenario y se acentúa el ritmo de venta de activos argentinos, la demanda de dólares puede incrementarse y llevarlo incluso por encima de los $ 3. Por ahora, los dólares que ingresan los exportadores son suficientes para equilibrar la oferta y la demanda de divisas.

• Precios

En el Ministerio de Economía y el Banco Central no creen que esta suba del dólar, que ya acumula 1,7 por ciento en lo que va de octubre (pasó de $ 2,92 a $ 2,97) genere presiones inflacionarias adicionales. Por el contrario, desestiman que la posibilidad de dejar que la cotización baje pueda ayudar a frenar el actual salto de los precios.

Para el gobierno un dólar más cerca de $ 3 tiene beneficios adicionales, más allá de los efectos que pueda generar en la inflación. Por ejemplo, aumenta lo percibido en pesos por las retenciones a las exportaciones. Además, al Banco Central le genera una mejora en el balance por haber comprado divisas a precios más bajos que los actuales durante casi todo el año.