Suben tasas, pero el mercado pide más

Banco Central subió las tasas en la licitación de Lebac, pero no consiguió captar todo el dinero que pensaba debido a que el mercado le pide en los plazos más cortos tasas aun más elevadas.

El resultado de la licitación hará que los bancos mejoren sus rendimientos en plazo fijo al público a partir de hoy, tal como se preveía.

En la licitación de Letras del Banco Central (Lebac) de ayer, la idea era tomar $ 356 millones, para cubrir $ 177 millones en Letras que vencen hoy y absorber el resto de los pesos para disminuir el circulante, de acuerdo con lo acordado con el Fondo Monetario Internacional.

Sin embargo, el Central rechazó muchas ofertas donde le pedían tasas más altas, por esto se tuvo que conformar con tomar $ 243 millones que, si bien le alcanzan para cubrir los vencimientos de hoy, representan $ 113 millones menos de lo que quería captar.

La diferencia es importante a pesar de que con el resultado de ayer redujo la circulación en $ 62 millones, una cantidad exigua comparado con los más de $ 3.000 millones que debe absorber de acá a fin de marzo.

• La licitación

A 35 días el Central tomó todo lo que le ofrecieron, $ 33,117 millones a una tasa de 9,50% anual, que es similar a la de la licitación del jueves pasado.

Pero a 65 días el Banco Central tuvo que declarar desierta la licitación porque las tasas que le pidieron bancos, empresas e inversores fueron más elevadas de lo que pensaba pagar. Los particulares exigían una tasa de 20% anual, muy superior a 12% que había pagado 5 días antes.

En cambio, para el plazo de 98 días convalidó una tasa de 20% anual, que es tres puntos más alta que la del jueves. De todas maneras, la suba de la tasa no satisfizo a los inversores ya que de los $ 20,005 millones que se ofertaron sólo $ 10,005 millones, encuadraron dentro de 20% anual que estaba dispuesto a pagar la autoridad monetaria.

En otras palabras, la mitad de los oferentes le pidió mejor rendimiento al Central, algo que quizás se refleje en el evento de mañana, donde seguramente seguirá la suba de tasas.

A 128 días, la tasa se mantuvo en 30% anual pero se rechazaron muchas ofertas porque los inversores no están conforme con esta ganancia. Sobre $ 22,745 millones, se tomaron $ 14,245 millones.

A 156 días hubo otra mejora de la tasa, aunque leve. Se pagó 32,24% anual, un cuarto de punto más que en la licitación anterior. La mejora permitió captar el total ofertado que fue ínfimo: $ 3,467 millones.

• Captación

A 175 días en cambio, se bajó la tasa en dos puntos y el Central pagó 31% anual. A pesar del descuento captó $ 15,084 millones y se rechazaron ofertas por $ 3,7 millones.

A los plazos más largos 266 días y 364 días se los declaró desiertos. En el primero de los casos porque los inversores pidieron tasas elevadas y en el segundo, porque no hubo ofertas.

Por último las Letras en dólares continuaron pagando tasas de 0% para los plazos de 14 días y algo inédito: a 35 días la tasa fue negativa en -0,0104% anual.

• Descuento

Esto significa que cuando venzan los inversores deben descontar del neto este porcentaje, es como si pagaran para que les guarden el dinero.

Cabe aclarar que estas Lebac son en pesos indexadas por el valor del dólar y es éste el coeficiente que interesa a los inversores. Sin embargo, dada la baja de la divisa nada garantiza que la indexación haga positivo el rendimiento de estas Lebac.

Ayer, los inversores ofrecieron u$s 38,051 millones a 14 días que el Central tomó en su totalidad. A 35 días se ofrecieron u$s 17,52 millones, de los que se tomaron $ 15,02 millones.