Surge el primer negocio financiero del año: rinden 18% los bonos en pesos

Luego de la fuerte caída de 2007, inversores del exterior volvieron tímidamente a posar sus miradas sobre los bonos en pesos. Con rendimientos que llegan hasta 18% para las distintas series que ajustan por CER, se animan a tomar posiciones esperando una recuperación a lo largo del año. La manipulación del INDEC resulta a esta altura conocida y predecible, por lo que se aguarda una inflación oficial similar a la del año pasado. Ayer, los títulos públicos tuvieron su tercer día consecutivo de suba, con alzas que promediaron 2%, acumulando una ganancia de 5% desde el último viernes. No debe esperarse la euforia que se produjo tras la renegociación de la deuda, pero tampoco caídas estrepitosas porque -básicamente-ya las tuvieron en 2007

Los bonos argentinos tuvieron ayer una nueva jornada favorable, con subas que promediaron 2%, pero que en algunas especies superaron 3%. Hubo más demanda de AFJP y también algunas órdenes del exterior, que marcaron el tercer día consecutivo de mejoras en la cotización y un buen arranque de 2008.

Pero este «rally» que tuvieron los títulos públicos, en particular los de corto plazo nominados en pesos, podría no durar demasiado. En la última hora de negociación de Wall Street, se registraron fuertes órdenes de venta de acciones que dejaron al índice Dow Jones con una pérdida de casi 2%. Esta renovada incertidumbre de los operadores podría generar un efecto negativo también sobre los activos emergentes, afectando eventualmente a los papeles argentinos.

«No cambió la apatía que hubo todo el año pasado sobre la Argentina, pero algunosinversores se dan cuenta que los bonos están muy bajos y con rendimientos atractivos. Por eso, aparecen órdenes de compra», señaló el operador de un banco local. Las órdenes llegaron fundamentalmente de las AFJP y de fondos internacionales, aunque siempre con montos reducidos.

El título más favorecido por este leve cambio de humor fue el BONAR V en pesos. Este título que vence en 2011 y rinde casi 20% tuvo una ganancia de 3,7%, pero registró un reducido volumen de operaciones.

Estrellas

Los bonos estrella en este contexto son los de corto y mediano plazo, como el PRE9, que vence en 2014 y ya está devolviendo capital, subió más de 5% en tres jornadas y ayer 1,88%, al finalizar en $ 121,75.

Casi todos los títulos en pesos que se encuentran en el tramo medio de la curva (es decir vencen entre 2009 y 2018) presentan rendimientos de 9 a 10% más la evolución del índice CER (inflación minorista).

De esta manera, aún con la manipulación de los datos por parte del INDEC, el rendimiento se ubica en un atractivo 18% en pesos. Si el dólar sube, como se espera, levemente durante 2008, el rendimiento igual seguirá siendo más que atractivo en moneda extranjera.

Pero el preferido por las AFJP para capturar estos días de alza fue el BOGAR 2018, el título que concentra a la deuda de las provincias subió 2,28% y finalizó en $ 148,30.

El Discount en moneda local, el más transado del mercado, también continuó su racha alcista hasta $ 119. Todavía le falta para llegar a $ 125, el valor que había tocado al finalizar las elecciones presidenciales en octubre de 2007. Pero luego se sucedieron renovadas ventas y dudas respecto a la dirección de la Argentina.

El dato de 8,5% de inflación en 2007 que divulgó el INDEC no entusiasmó a los operadores. Pero ya asumen que éste será aproximadamente el nivel de suba de precios en 2008 y actúan en consecuencia. Tranquiliza, al menos en parte, el compromiso del ministro de Economía, Martín Lousteau, de mantener un superávit alto este año.

La leve caída del dólar en el mercado mayorista ayudó a la recuperación de los títulos en moneda local. La divisa cerró en $ 3,131 en el MAE, ante una mayor liquidación de dólares por parte de los exportadores y algo de ingreso de divisas de inversores.El Central compró u$s 40 millones pero apenas le alcanzó para detener la tendencia bajista. En las casas de cambio el dólar cedió un centavo hasta $ 3,15.

Los bonos en moneda extranjera no se quedaron atrás en la recuperación. «Un título que ya está en plena devolución de capital, como el BODEN 2012, rinde más de 10% en dólares. Parece exagerado», aseguró el titular de una casa de Bolsa. Y este panorama se repite con casi todos los títulos, que tuvieron una mejora promedio bastante más leve de 0,5%.

Las acciones tuvieron su primera rueda favorable del año y siguieron el ritmo de ascenso de los títulos públicos. El índice Merval llegó a estar 2%, aunque finalmente cerró con una ganancia de 1,76%. Sobresalieron Petrobras Energía y Telecom, con subas superiores a 6%.