Diálogos en Wall Street

Grecia y su futuro sombrío, los temas de nuestra conversación de rigor con Gordon Gekko, nuestro veterano hombre en los mercados internacionales.

Periodista: Grecia salió de pista. Se encajó en la banquina. El Grexident ya se produjo. ¿Qué significa? ¿Es la antesala de la expulsión del euro, el temido Grexit? ¿Arribó la hora del default? ¿Se puede revertir la situación y escapar indemne?

Gordon Gekko: La principal consecuencia está a la vista. Hubo que cerrar los bancos e imponer restricciones a la extracción de depósitos por cajeros y a las transferencias al exterior. En principio, hasta que se celebre el referendo y allí la población le diga al Gobierno qué camino tomar, si aceptar la propuesta europea o rechazarla.

P.: Estamos al borde del default. Mañana (por hoy) vencen 1.600 millones de dólares que se le deben al FMI. No se podrán pagar.

G.G.: Grecia entrará primero en una situación de atraso en sus pagos.

P.: Es el precalentamiento del default.

G.G.: Digamos que Grecia no podrá pagar los bonos que tiene el BCE en cartera. Y hay vencimientos dentro de tres semanas. Esa fecha me preocupa más.

P.: Hoy los líderes europeos se metieron de lleno en el escenario político local. El mensaje reiterado fue que votar por el No a la propuesta europea era votar por irse del euro. Corralito, default, y Grexit. ¿Su ruta?

G.G.: El corralito llegó para quedarse. Aun si se vota por el Sí. Y si no se arregla con Europa no se podrá mantener siquiera el ritmo de extracciones de 60 euros por día por tarjeta bancaria. El default es inexorable. Más tarde o más temprano. Lamentablemente, reestructurar la deuda con los socios de la eurozona (2/3 partes del endeudamiento público total) no libera flujos de caja.

P.: ¿Por qué?

G.G.: Porque esa deuda es a muy largo plazo, a tasas bajísimas y goza todavía del período de gracia.

P.: ¿Y entonces?

G.G.: Va a haber que volver a trincar donde ya se pasó el rastrillo. Hubo alguna colocación de deuda nueva, pero no son montos significativos. Y las tenencias de bonos públicos en poder de los bancos, si usted los afecta, descapitaliza al sistema, y ello requerirá una paralela inyección de recursos. ¿Y de dónde los va a obtener? Tendrá que avanzar sobre otros pasivos de la banca.

P.: El Gobierno dijo que los depósitos están seguros...

G.G.: Estaban más seguros fuera del corral, antes del volantazo.

P.: Tenemos corralito para rato, un default en camino y un futuro ¿dracmático? fuera del euro.

G.G.: La población quiere permanecer en el euro. El Gobierno también. Si Grecia no quiere irse, pues que se quede. No hay reglas escritas para la expulsión. Recuerde: el euro se definió irrevocable.

P.: Pero si el referendo elige el No...

G.G.: Entonces no habrá acuerdo. Se caerá el programa de rescate y no tendrá reemplazo a la vista. Habrá default y reestructuración de obligaciones. Nada tiene que ver la moneda.

P.: Con la aplicación de los controles de capitales, las reglas de la integración no se cumplen. Por definición no rige la libre movilidad.

G.G.: Así es. Si no podemos ser coherentes, elijamos permitir la mejor contradicción. Aquella que cause el mal menor. Y ya lo probamos con Chipre. La convivencia funciona. Y no irradia contagio.

P.: Frente a la noticia, los mercados se prepararon para lo peor. Y si bien no fue agradable, no ocurrió nada parecido al fin del mundo.

G.G.: La banca internacional tiene hoy el 5% de la exposición que tenía en 2012. Es la sutil diferencia.

P.: ¿Ya vimos lo peor? ¿Esto fue todo?

G.G.: Pienso que no. Grecia es una buena excusa para zarandear a los mercados y verificar qué tan resistentes son. La decisión de Tsipras es un sismo que tendrá secuelas. Deberían absorberse con un impacto cada vez menor, pero eso habrá que comprobarlo.