Dos ruedas, dos sectores

  Una primera media rueda del lado perdedor, en la que sólo las petroleras mostraban algún atisbo alcista (el Merval alcanzó a retroceder 0,71%) y una segunda en la que a Petrobras Brasil (+2,09%, el petróleo ganó en la jornada 0,89% a u$s46,29 por barril) y Tenaris (+0,5%) se plegaron el Banco Macro (+1,15%) y el Grupo Galicia (+1,70%), dando como resultado una suba máxima de 0,54% para el Merval que cerró 0,51% arriba en 16.058,32 puntos. Este impulso, sin embargo, no alcanzó para todos y el índice de las acciones argentinas puras retrocedió 0,07%, en tanto se anotaban 43 papeles en baja frente a 26 alzas y 17 sin cambio, sumando $203 millones en acciones (9% debajo del promedio diario anual). Las objeciones a la instrumentación de Market Makers (MM) en nuestra plaza arrancan con la Resolución 673 de la Comisión Nacional de Valores, "Hacedor de Mercado, Capítulo V del Título VI de las Normas (N.T. 2013 y MOD.)". Versus lo que esgrime el regulador, agregar un actor/capa más a la negociación de títulos complejiza y encarece la operatoria, atentando contra la competitividad del sistema, en pugna con el objetivo del artículo 1º de la Ley de Mercado. La CNV admite en su resolución que el único estudio realizado para tomar su decisión ha sido un análisis comparando con la legislación de otros países -no abre dicho estudio al público, no menciona qué países se compararon, ni cómo fueron escogidos- sin ninguna referencia a la historia local, a algún trabajo financiero sobre los potenciales de la actividad en el mercado argentino o a los innumerables análisis académicos sobre los efectos de los "Market Makers" en el mundo real (sería interesante conocer la relación abogados/economistas en la entidad y cuántos de ellos poseen maestrías o doctorados en finanzas). Apenas con esto, la CNV se extiende hasta afirmar que "se advierte que la inclusión de este actor en el mercado contribuye a lograr una mayor liquidez y competitividad... morigerando las oscilaciones bruscas y aumentando el volumen de registros" y que "su participación proporciona niveles de liquidez apropiados... generando condiciones más favorables al momento de concretar las operaciones".

Lo más que nos atrevemos a decir entonces, sobre las razones tras los "considerandos" en la instrumentación de los Market Makers, es que son meros sofismas. La seguimos mañana.