Dow, petróleo y riesgo

 La variación ("el desplome", ayer rompió la línea de los u$s 60 cerrando en u$s 59,87 por barril -u$s 33,98 el12/2/09-) del precio del petróleo es uno de los factores tras el movimiento de los grandes índices accionarios. Esto se daría por su efecto sobre la economía a través del precio de los combustibles, por la repercusión sobre el precio de las cotizantes del sector, por "contagio", "manía", o por lo que sea. Lo concreto es que según la "hipótesis del día", podríamos justificar un efecto positivo o negativo sobre el precio de las acciones. En esta columna nos hemos hartado hablando del incremento de la correlación entre la variación de todos los activos financieros ("Ro-Ro") que implicaron las medidas expansionistas del gobierno norteamericano, lo que en el caso de los movimientos del petróleo (WTI) y el Dow se reflejan en correlaciones positivas de 45%, 43% y 44% (a 1 día, una semana y 22 mes), desde la recuperación de la debacle 2007/2008. Pero, cuando menos desde abril de este año, venimos alertando que este fenómeno podría haber llegado a su fin (las correlaciones Var.WTI/Dow cayeron a insignificantes 7%, 8% y -5%), por lo que debemos tener muchísimo cuidado cuando hablamos de una vinculación directa entre los vaivenes de ambos activos. De hecho en la rueda de ayer, mientras el precio del crudo caía el 2,15%, el Dow alcanzaba a trepar el 1,29% en lo mejor del día, cerrando con una suba del 0,36% en 17.596,34 puntos. Esto nos lleva a una segunda cuestión que nos quedó pendiente del comentario anterior: el incremento de la volatilidad intradiaria, que por tercera vez superó ayer el 1%. Todo esto puede gustar o no, pero habla de un mercado que estaría volviendo a la "normalidad", donde el "riesgo" comienza a revalorarse Esto explica que mientras la tasa de los treasuries a un año subió del 0,13% de fin de 2013 al actual 0,21%, la tasa a 3 meses, se redujo de 0,07% a 0,03%, en tanto la inflación implícita para los próximos 10 años en los bonos es del 1,71% anual, la más baja desde principios de noviembre 2010. De empezar, esta historieta recién arranca. Para prestar atención: el Congreso y la pela por el presupuesto.