El Discount aún resiste

 Tras el default selectivo el pasado 30 de julio, el precio del Discount en Nueva York cayó apenas un 10,6% hasta los u$s 86, demostrando que los jugadores internacionales continúan renovando sus apuestas en activos nacionales, con miras al cambio de mandato presidencial en octubre de 2015.

Cabe aclarar que este papel sujeto a legislación estadounidense opera bajo la modalidad "flat": su precio incluye tanto el cupón vencido como los intereses acumulados hasta la fecha de compra. De esta manera, si no se considera el aditivo, que en el mercado calculan rondaría los u$s 6,00, el derrumbe se ubicaría en torno al 17%.

Hay que recordar que el mercado se resistía a bajar la barrera de los u$s 80, a la espera de un eventual entendimiento entre privados para zanjar el conflicto de la deuda. Pero cuando se desvaneció esa esperanza, el Discount llegó a tocar un piso de u$s 78,5 el 22 de agosto. De ahí en más, el bono revirtió la tendencia, cosechando una ventaja del 9,6% en casi un mes, en línea con el resto de los bonos y los ADR argentinos en Wall Street.

Los inversores que logran abstraerse de la inestable coyuntura nacional apuestan al mediano plazo, cuando los activos criollos se recuperen del atraso en comparación con sus pares emergentes. Asimismo, con retornos en dólares de entre el 12% y el 15%, el riesgo argentino gana terreno en las carteras extranjeras. La avidez por estos papeles dependerá en un futuro de la dilatación del ajuste de tasas de la Fed, como también de las inyecciones de liquidez de China, Japón y el Banco Central Europeo.