Por el momento, "las tasas de inflación y devaluación mensuales esperadas están por debajo de las diversas tasas de las colocaciones en pesos". Así lo indicó la consultora Quantum Finanzas, al advertir que "calibrar el ritmo de la baja de la tasa de política monetaria será crucial para el delicado equilibrio cambiario-monetario". Y señaló que en la medida en que los rendimientos en pesos estén "por encima de las otras dos, el sistema incentiva aumentos en la demanda de dinero local, tal cual se está observando con el aumento de los plazos fijos, que crecieron el 18,5% entre fines de septiembre y el 16 de noviembre".
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El Banco Central ha planteado expandir la base monetaria 6,3% en diciembre para atender la mayor demanda estacional de dinero de fin de año. "Luego de dos meses de expansión nula -o levemente contractiva- el aumento podría traer algo de alivio a las estrictas condiciones monetarias que rigen desde fines de septiembre pasado, lo cual se refleja en una tasa de interés de política que sigue reflejando condiciones restrictivas a pesar de haber descendido más de 1.000 puntos básicos desde los máximos de principios de octubre", explicó la consultora.
En ese sentido, Quantum sostuvo que "en términos de magnitud de la expansión de base de diciembre próximo, el incremento sería inferior a la pauta histórica. El aumento del 6,3% es respecto del promedio de saldos diarios de base de septiembre, que fue $1,270 billones, ubicando el nivel en 9,2% del PBI". "Con la expansión prevista se ubicaría en $1,351 billones, un 9,8%. El promedio de expansión septiembre-diciembre del período 2003-2017 fue 10,8% en términos nominales y 6,1% en términos reales, muy por encima de lo que se espera se incremente en el último mes de 2018", precisó. Y consideró que para manejar este proceso, el oficialismo utilizar de manera adecuada a las Leliq y a las Letras del Tesoro en pesos.
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