Quedó atrás la mejor semana del año

Lo único que sabemos con seguridad es que en algún momento nos tocará morirnos. A partir de ahí surgen algunas certidumbres menores, como que cada día que pasa somos más viejos, que nada dura para siempre, etc. Dentro de esta última categoría -la que nada dura para siempre- incluimos tradicionalmente a los males, los Gobiernos y lo que interesa a esta columna: las manías o tendencias del mercado. Si bien no tenemos idea de cuándo se revertirá la situación (siempre podemos especular) la política económica represiva de tasas «bajas», impuesta con la crisis 2008, no ha de durar por siempre. Esto nos obliga a pensar en los caminos que podríamos tomar cuando el costo del dinero comience a crecer (un «crecer» de manera significativa). Antes de avanzar tenemos que reconocer que estamos transitando terrenos sin precedentes, así que la historia bien podría no servir, pero como es el único «dato cierto», nos concentramos en ella. Históricamente la correlación entre la variación de las acciones y las tasas ha sido positiva y alta (mayor al 33%) cuando estas últimas (las tasas) estuvieron debajo del 2%, positiva pero débil entre el 2% y 4%, negativa y débil entre el 4% y 7%, y significativamente negativa cuando superaron el 7%. Si la historia se repite, sólo deberíamos comenzar a «preocuparnos» por las acciones cuando nos acerquemos a tasas del 4% (esto puede suceder relativamente rápido, en los 90 hubo una suba desde el 2,2% hasta el 4,5% en apenas 1 año). Históricamente también, cuando las tasas comienzan a subir, los papeles «cíclicos» (tecnología, energía, servicios públicos, materiales e industrias) tienden a superar a los «defensivos» (productos de consumo masivo, salud, finanzas, etc.). La idea con estos apuntes no es darle una fórmula (que puede ser desacertada), sino que usted piense a partir de ellos en lo que está por venir. A pesar de que el viernes cedió un 0,15% -tras siete ruedas consecutivas de suba-, la semana que finalizó fue la mejor (la más alcista, tanto para el Promedio Industrial como para el S&P500) en lo que va del año para el Dow, que ganó un 2,4% trepando a 13.232,62 puntos. En este punto poco importan las razones, el centro de la discusión es ahora si entramos en un mercado alcista o estamos al borde de una baja/corrección.