¿Sin rally de Navidad?

 Estrictamente, lo que se conoce como el "rally de Navidad" es el período que abarca las últimas cinco ruedas de operaciones del año y los dos primeros del siguiente. Durante esta ventana de siete días operativos el índice S&P500 ha promediado desde 1950 un retorno del 1,5%. Esto puede no parecer mucho, pero es casi un 18% del retorno promedio anual del índice (8.5%, ajustado por inflación). Tradicionalmente cuando se presenta esta "anomalía", el resultado de enero es también alcista, y cuando enero es alcista, el año correspondiente también suele serlo. Pero existe otra dimensión que puede no ser tan agradable para los inversores. Al menos en los últimos 20 años, cada vez que no se dio el "rally", el año fue perdedor para los tenedores de acciones (atención que no todos los años perdedores fueron precedidos por un "rally perdedor"). Como siempre que damos datos de este tenor, es solo como una nota de color y para que sirvan de comparación con lo que estamos viviendo (nunca para que se tomen decisiones de inversión). Transcurridas apenas cuatro ruedas es prematuro hacer cualquier pronóstico, especialmente porque la suba acumulada es de apenas el 0,66% (a pesar de los nuevos récords que marcaron ayer el S&P500 y el Russell 2000, en el mejor de los casos estaríamos experimentando un "rally-cito") y como demuestra el 0,09% que perdió ayer el Dow al cerrar en 18.048,93 puntos (fue la rueda menos volátil desde el 26 de noviembre), no hace falta demasiado -a pesar de las ganas de algunos de "vender mercado"- para que las acciones retrocedan. Pasó un tanto desapercibido, pero la semana pasada finalizó con el menor volumen promedio negociado desde la Navidad de 2012, y por lo que vemos hasta ahora, la actual no sería mucho mejor. A esto podemos sumar que en el corto plazo las noticias "bajistas" (caída del precio del petróleo, crisis en Grecia y Bielorusia, que la suba del S&P500 este liderada por papeles defensivos servicios públicos-, etc.) superan ampliamente las "alcistas". Con una parte importante de intermediarios e inversores de vacaciones hasta el lunes próximo, lo único seguro es que transitamos un mercado muy ilíquido.