Volvió la fiebre por los bonos en dólares

Mercedes Marcó del Pont

Los bonos en dólares volaron pero los nominados en pesos y los cupones se derrumbaron. La dolarización de los inversores marca el ritmo del mercado. El caso más evidente es el de los cupones PBI donde la versión en pesos perdió casi el 2% y el emitido en dólares subió un 0,76%. Si el destino de ambos derivados está atado al crecimiento de la economía ¿Por qué sube uno y cae el otro? Por la sencilla razón de que el nominado en dólares permite fugar divisas del país. Este movimiento también explica la notable suba del Bonar X y el Boden 2015, dos papeles en dólares de mediano plazo que subieron hasta un 2,30%. El rendimiento del Bonar X es del 6,5% y el del Boden 2015 del 3,5% según la calculadora de rendimientos de PuenteNet. Pero la avidez por bonos en dólares no terminó en los de mediano plazo sino que se extendió al Boden 2012 que vence el próximo 3 de agosto y subió un 2,22%.

Los títulos provinciales en divisas volvieron a ser demandados pero tuvieron distinta suerte porque hubo arbitrajes. Así los inversores vendieron el Buenos Aires 2014 que bajó el 1,4% para pasarse el Buenos Aires 2017 que subió un 1,9%. Acá los inversores buscaron rendimiento porque el 2017 rinde un 5,6% y el 2017 tiene una tasa de retorno del 8,5%. Todas estas subas de los papeles en dólares hicieron que el riesgo-país baje un 1,49% a 924 puntos básicos de acuerdo al embi+ de JP Morgan.

Pero también subió el dólar «contado con liquidación» que de $ 5,22 saltó a $ 5,30. Este precio se forma triangulando dólares billete con bonos o acciones en dólares y pesos para fugar capitales del país. El encarecimiento de este dólar hizo que la brecha con el dólar oficial sea del 21%. En épocas de estabilidad apenas dos centavos separaban al dólar oficial del «contado con liqui», como se lo conoce en la jerga.

Los bonos en moneda local se derrumbaron. El Discount en pesos, uno de los principales bonos del canje de la deuda, bajó un 3,46%.

En tanto en la plaza cambiaria con fuertes negocios, el dólar bajó. En el Forex-MAE, la principal plaza mayorista donde se negociaron u$s 238 millones, la divisa cerró a $ 4,385 luego de haber abierto a $ 4,39. El Banco Central le metió presión al mercado al vender una fuerte cantidad de contratos a fin de mes en el mercado de futuros. Cuando el precio del dólar comenzó a bajar, la mesa de dinero de la entidad que preside Mercedes Marcó del Pont, compró u$s 60 millones en el mercado de contado. Después de estas compras las reservas aumentaron u$s 17 millones a u$s 47.167 millones.

En las casas de cambio el dólar cerró a $ 4,4050, mientras el euro bajó 3 centavos a $ 5,82. En la plaza marginal el «blue» perdió un centavo y bajó a $ 4,89.

La Bolsa local tuvo bajas generalizadas. El Merval de las acciones líderes perdió un 1,37% y no cedió más porque Tenaris, el papel de mayor ponderación, quedó sin cambios. El resto de las acciones cerró en baja. La peor fue la de Petrobras Argentina del 4,76%. Los papeles de YPF cedieron un 2%. En Nueva York, los ADR argentinos, tuvieron comportamientos llamativos que indican que hay papeles que se utilizan para fugar divisas. Por caso YPF subió el 0,71% y Metrogas, un papel que soportó varios derrumbes y está en precios de liquidación, subió un 5,60%.

Hoy volverán a la actividad los mercados europeos que ayer no operaron por la celebración de Pascua. La apertura puede ser en baja porque los inversores están cargados de dudas después del mal dato de creación de empleos en Wall Street que provocó el descenso del Dow Jones de un 0,99%.

En la Argentina los inversores seguirán apostando a los bonos en dólares aunque puede resucitar algún bono en pesos debido a las fuertes caídas que los dejaron en precios de liquidación.