Numerosos buitres siguen volando en el cielo, aunque el oro haya bajado algo. La crisis inmobiliaria y -peor aún-la crisis del sector bancario están acelerándose nuevamente. Los pronósticos de pérdidas en el sector financiero fluctúan entre u$s 250 y u$s 800 billones, superando en el escenario más optimista el valor de capitalización bursátil de Citibank y Bank of America juntos. Diariamente aparecen empresas que eran consideradas más allá de toda sospecha anunciando el total de sus pérdidas por causa de los genios que inventaron los productos estructurados, hoy agrupados bajo la denominación «subprime».
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Swiss Re, la renombrada empresa suiza de reaseguros, dejó 1 billón en la mesa, su acción cayó justamente 10% en un día. El total de los montos efectivamente anunciados hasta hoy fluctúa entre los u$s 50 y u$s 70 billones, de manera que sólo podemos esperar y tratar de adivinar quién será el próximo en sorprendernos y con cuánto. Bajo estas circunstancias, mantener inversiones en el mercado accionario no es para todos, y nadie puede decir hoy «nunca me lo habría imaginado» si las acciones en su cartera siguen bajando.
Un ejemplo reciente es el dado por la General Motors, cuyas acciones, a pesar de una pérdida contable récord de 38 billones (treinta y ocho mil millones de dólares), se mantenían firmes en u$s 38 y cayeron a u$s 26 en unas pocas sesiones. Me pregunto: ¿qué hacía una GM en un precio tan elevado, con el petróleo en más de u$s 90 el barril y un continuo aumento en los «spreads» de rendimientos que afectan a sus enormes deudas? A veces da la impresión de que estamos viviendo en un mundo de ciegos.
Los mercados se están haciendo más y más peligrosos. La situación geopolítica es un desastre. La de los bancos es peor aún; la buena noticia es que disponen de un ángel de la guarda (los bancos centrales) que no va a permitir que ninguno quiebre. La mala noticia es que todos están compitiendo por obtener financiamientos para cubrir sus huecos. La banca, tradicionalmente «el motor» de la economía, está teniendo serios problemas de carburación, y la economía, que hasta hace poco se mantuvo a pesar de todo, está sintiendo los primeros sacudones y ya experimenta calentamiento. Los tres últimos meses fueron buenos para las acciones, los resultados de las carteras se dejan ver, no creo que valga la pena mantenerse en un nivel alto de riesgo. ¿Qué es barato hoy?. Barato -en términos absolutos-es el azúcar, que, sin embargo, depende de las políticas que los gobiernos adopten sobre el etanol. Barato -muy barato comparativamente con el petróleo es el gas natural. Hay muchas acciones interesantes; sin embargo, una prolongada caída de los mercados afectaría también a éstas. Barato es el petróleo: 1 litro de gasolina -1 dólar-permite transportar, digamos, 3 toneladas por 10 kilómetros. Increíble, ¿no? Nadie ha hecho escándalos por el alza en los precios de los combustibles. Esta es una señal de que el mundo soportará muy bien u$s 120 el barril dentro de poco y posiblemente u$s 150 dentro de algún tiempo. Lo más barato, sin embargo, es tal vez el dólar norteamericano, nadie lo quiere, y la liquidez en toda moneda, aunque todos le huyen.
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