Acreedores con nuevos bonos. Son 4

Roberto Lavagna anunció ayer que a fin de setiembre se delineará la oferta que se hará a los tenedores de bonos en default. Trascendió que habrá cuatro nuevos títulos en reemplazo de los que están en cesación de pagos. Estará implícita, en cada uno, una quita de 70%. De todas maneras, en el FMI advierten al gobierno que, si mantiene la postura de generar un superávit primario de 3% como máximo para los próximos años, esa quita debería ascender a más de 80%.

El equipo económico ya tiene prácticamente definido lanzar una serie de cuatro nuevos bonos a canjear por los papeles que hoy están en cesación de pagos. La operación se está delineando en la Secretaría de Finanzas, aunque aún existen varias trabas que impiden que se concrete en lanzamiento definitivo.

Trascendió, según sondeos que hicieran funcionarios de Economía a los principales bancos de inversión del exterior, que los nuevos papeles a lanzar son los siguientes:

1) Uno a más de 20 años de plazo con un cupón de intereses cercano a 2% anual. No tendrá quita de capital (sí en el valor presente) por la postergación de los pagos a tan largo plazo y el bajo interés que ofrecerán. En los valores actuales en que se operará el mercado de deuda emergente, cotizaría inicialmente a menos de 30 dólares.

2) Un «bono de mercado», es decir con un cupón de intereses elevado de pago y a 10 años. Actúa a pleno aquí la quita de capital, siempre rondando 70% como mínimo.

3) Un bono indexado por el PBI. Es la novedad que piensa lanzar el equipo económico, aunque ya un grupo de acreedores le anticipó al secretario de Finanzas Guillermo Nielsen, que no tendrá aceptación en el mercado. En este caso se encuentra trabajando en el Ministerio de Economía, Eduardo Boresztein, del Fondo Monetario.

4) Un bono en pesos, a largo plazo para las AFJP. En este segmento, las negociaciones con las administradoras de fondos siguen muy complicadas por la pesificación de los Préstamos Garantizados y esta semana se acelerarían las presentaciones judiciales contra el Estado argentino reclamando la garantía original ( recaudación) de esos papeles. Prácticamente ya no hay diálogo de las AFJP con Nielsen.

Este esquema se repetirá para cada una de las monedas (dólares, yenes y euros básicamente) en que se emitieron los títulos que hoy se encuentran en default. Podrán los acreedores, según el esquema delineado, seleccionaruna combinación de estas alternativas. Según contactos que Nielsen mantuviera con inversores extranjeros, «en Dubai no se hará una propuesta en el sentido de que entrará en vigencia un cronograma», en referencia a la anunciada presentación que hará el equipo económico en el marco de la Asamblea anual conjunta del FMI-Banco Mundial en esa capital.

• Definiciones

De todas maneras, en gran parte todo estará supeditado al acuerdo que se llegue con el FMI. Recién mañana a primera hora regresará Roberto Lavagna de Italia, y será cuando se

Roberto Lavagna acelerarán las definiciones pendientes del acuerdo (con las objeciones que el FMI mandara al borrador de la Carta de Intención).

La duda en Washington pasa por la actitud que tomará Néstor Kirchner en el caso, un escenario altamente probable, de que no se llegue a tiempo para la firma del acuerdo el 9 de setiembre y se deba recurrir al uso de reservas por u$s 2.900 millones. En línea con la propuesta a acreedores que piensa lanzar Roberto Lavagna, aunque más no sea un «Powerpoint» (clásico programa de presentación de diapositivas), en el FMI advierten: con un superávit de 3% hasta 2006 como plantean, ¿cómo convencerán a acreedores que la quita de la deuda será de entre 80% y 90%? Una situación más explosiva: ¿cómo se hará para pagar el fuerte vencimiento de BODEN en 2005, en el que por capitales e intereses suman más de u$s 2.000 millones sin por ello incurrir en otro default o reestructuración compulsiva de esos papeles?