BUENOS AIRES (Standard & Poor's) 11 de Diciembre de 2002 -- Standard & Poor's Ratings Services disminuyó hoy las calificaciones corporativas de la compañía chilena proveedora de electricidad Enersis S.A. (Enersis) y de su subsidiaria Empresa Nacional de Electricidad S.A. (Endesa Chile) a BBB desde BBB+ reflejando una aún débil situación financiera para el nivel de calificación anterior. La tendencia de la calificación para ambas compañías permanece negativa.
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“sperábamos que tanto Enersis como Endesa Chile mostraran una mejora en sus índices financieros beneficiándose por el elevado nivel de hidraulicidad en Chile”sostuvo el analista de riesgo crediticio Sergio Fuentes. “in embargo, las devaluaciones que afectaron a las subsidiarias, principalmente en Argentina y Brasil, y la disminución del precio de nudo en dólares en Chile durante 2002 obstaculizaron la mejora de los indicadores financieros de ambas compañías. Adicionalmente, la crisis que afecta a la región ha provocado un retraso en algunas de las desinversiones proyectadas por el grupo, las cuales se esperaban ayudaran a reducir los niveles de deuda, aliviando en parte la agresiva estructura de capital. Al mismo tiempo, la concentración de vencimientos de deuda en 2003 y 2004 continúa siendo una preocupación” continuó Fuentes.
La tendencia negativa refleja los desafíos de liquidez que deben enfrentar tanto Enersis como Endesa Chile, como resultado de la elevada concentración de vencimientos de deuda en 2003 y 2004 y que alcanza a aproximadamente US$3.8 billones. Estos vencimientos representan un riesgo de refinanciación relativamente elevado, que se potencia por las dificultades que enfrentan distintas economías en Latinoamérica, principalmente en Argentina y Brasil, que derivan en un menor flujo de fondos desde las compañías subsidiarias hacia Enersis y Endesa Chile. Standard & Poor's realizará una nueva evaluación de la calidad crediticia de ambas compañías una vez que se renegocien los fuertes vencimientos de deuda. En opinión de Standard & Poor's, la estabilidad de las calificaciones requiere una significativa reducción del riesgo de refinanciación como también una mejora de los indicadores financieros.
Enersis es uno de los mayores proveedores de electricidad en la región, con el 100% de sus inversiones concentradas en Latinoamérica (Argentina, Brasil, Chile, Colombia y Perú). En conjunto, Enersis y sus subsidiarias distribuyen alrededor de 50,000 GWh a aproximadamente 10 millones de usuarios, y a través de su subsidiaria Endesa Chile, posee aproximadamente 12,300 MW de capacidad instalada de generación que provee alrededor de 40,000 GWh por año. A septiembre de 2002, la deuda del grupo alcanzaba a US$7,500 millones con terceros y a US$1,400 millones con Endesa S.A. (España). Alrededor de US$3,800 millones de deuda con terceros vencen en 2003 y 2004.
Los indicadores financieros consolidados de Enersis se han deteriorado levemente durante 2002 a pesar del mayor nivel de hidraulicidad en el Sistema Interconectado Central (SIC). La cobertura de intereses por parte de los fondos generados por operaciones y los fondos generados por operaciones sobre la deuda total alcanzaron a 2,7x y 12% en los últimos 12 meses finalizados en septiembre de 2002 (octubre 2001-septiembre 2002) comparado con 2,8x y 16%, respectivamente, en el período fiscal 2001. Adicionalmente, la mayor generación de caja en Chile fue compensada por el deterioro en la generación de caja a nivel de sus subsidiarias principalmente debido a los efectos de la devaluación. Como consecuencia, la cobertura de intereses por parte de los fondos generados por operaciones y los fondos generados por operaciones sobre la deuda total permanecieron estables en 2,4x y 9,5%, respectivamente, en los últimos 12 meses finalizados en septiembre de 2002.
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