Bajaron más dólar (0,8%) y tasas

La Argentina tiene su propia euforia, más allá de la que se vive en los mercados mundiales. Ayer bajó el dólar en forma notoria. La divisa que se vende por cuenta y orden del Banco Central cedió 6 centavos (-1,7%) a $ 3,54 y el libre quedó en $ 3,61 (-0,8%). Además, después de sus intervenciones en el mercado, ayer el Central ganó u$s 36 millones con lo que sólo en esta semana por este mecanismo las reservas aumentaron u$s 170 millones. La tranquilidad en el mercado cambiario le permitió al Banco Central bajar las tasas en la licitación de Letras. Si se quiere conseguir rendimientos altos, hay que buscar los plazos más largos ya que a 56 días el Central pagó 3,8% mensual y a 84 días, 5% mensual. En cambio, en los plazos más cortos, 14 y 28 días, el Central bajó las tasas en 7 puntos anuales. A 14 días se pagó 1,6% mensual y a 28 días, 3%. A todo esto ayer se vivió una rueda de euforia en Wall Street que subió casi 3% y contagió a las Bolsas del mundo. Para hoy se espera otra rueda alcista porque anoche Microsoft anunció ganancias más altas que las esperadas.

El Banco Central tuvo otro día perfecto: bajó el dólar y recortó las tasas de interés en pesos en la licitación de Letras.

En el microcentro ya no se ven las interminables filas frente a las casas de cambio para comprar dólares. Hoy el movimiento está en los bancos, donde los pequeños y medianos ahorristas retornan lentamente a los plazos fijos en pesos.

Como sucede desde hace 10 días, los inversores que se presentaron ayer a la licitación de Letras del Banco Central (Lebac) eligieron los plazos más largos porque las tasas que se pagan todavía son muy altas en términos reales.

A 14 días, el cupo a licitar era de $ 80 millones. Los bancos, empresas y personas ofrecieron $ 84,314, de los que se aceptaron $ 69,314 millones a una tasa de 20% anual, que es nada menos que 7 puntos más baja que la del martes. Esta tasa equivale a un rendimiento mensual de 1,66%. Hace poco más de un mes a este plazo se pagaba 5% mensual.

En la licitación de Lebac a 28 días, el cupo era de $ 132,112 millones. Los inversores ofrecieron $ 188,112 millones, que obligaron al Central a rechazar $ 66 millones. La tasa para los $ 132,112 millones que se captaron fue de 36% anual (3% mensual), que es 7 puntos más baja que la del martes pasado.

Las Lebac a 56 días también despertaron fuerte interés. El Banco Central licitó Letras por $ 110,833 millones, y los inversores ofrecieron mucho más que el cupo: $ 170,833 millones, lo que obligó a que el Central rechazara ofertas por $ 60 millones y tomara el resto, $ 110,833 millones, a una tasa de 46% anual, que equivale a 3,83% mensual.

La tasa de ayer es seis puntos más baja que la de la licitación del martes pasado.

Las nuevas Lebac a 84 días, que son las que dejan el rendimiento más alto, atrajeron inversores por $ 125,205 millones para un cupo que originalmente era de $ 50 millones, pero que ante la gran demanda obligó al Central a ampliarlo a $ 97.205 millones. Como se ve, las ofertas excedieron ampliamente los montos de la licitación. Por eso el Central tuvo que rechazar $ 29 millones. La tasa que pagó es más que atractiva: 60% anual, que equivale a 5% mensual. Esta tasa es seis puntos más baja que la del martes.

Por último, en las Letras en dólares a 14 días se ofrecieron u$s 34,841 millones que no cubrieron el cupo licitado de u$s 50 millones. De todas maneras, se rechazó $ 1 millón, y el resto se captó a la insólita tasa de 0%. Este dinero que busca Lebac en dólares, en realidad es en pesos que se indexa por el valor del dólar. La tasa de 0% es irrelevante porque lo que este inversor no quiere es comprar dólares para evitar el costo de entrada y salida que supera 1%. No hay que olvidar que un privado compra el dólar al precio más alto (el de venta) y, cuando lo vende, lo hace al valor más bajo del día (el de compra).

• Menos circulante

En la semana, el stock de Lebac se incrementó en casi 8%, que equivale a quitar circulante del mercado por $ 190 millones. Los privados tienen en sus manos las Lebac y en el Tesoro del Central quedan los pesos. Al estar inmovilizados le quitan presión de compra al dólar.

De todas maneras, éste es un esquema de corto plazo porque el Central paga altos intereses por estas Letras. Es decir, devuelve más dinero del que toma. Este costo del dinero es un déficit para el Estado que se denomina «cuasi fiscal». La estrategia sirve para pocos meses. Después, las Lebac se transforman en un instrumento de expansión porque las ofertas dejan de cubrir el stock y en cada licitación es más lo que se pagará que lo que se capte.

En tanto, ayer el dólar acentuó la caída. El Banco Central se animó a bajar el dólar que se vende por su cuenta y orden en 6 centavos; récord para un día. A la mañana empezó a entregar dólares con un descuento de un centavo, luego hizo otro de dos y antes del cierre un último recorte de tres centavos. Al cierre el dólar del Banco Central se vendía a $ 3,54, que equivale a una caída de 1,7%. En lo que va de octubre el Central bajó este dólar en 17 centavos. Es el dólar más barato del mercado, pero se vende con cupos de u$s 300 por persona, que deben identificarse y además presentar número de CUIT o CUIL. Como se ve, es un dólar de venta restringida.

El dólar libre en las casas de cambio bajó 0,8%, a $ 3,61. En lo que va del mes, el dólar bajó 3,7%.

Ante el retroceso del dólar, los exportadores siguen liquidando sin demoras. Ayer le vendieron al Central u$s 43,71 millones. En tanto importadores, bancos y empresas le compraron a la autoridad monetaria u$s 5,8 millones. Al mercado minorista se lo abasteció con u$s 1,8 millón, por lo que al final del día quedó un saldo favorable de u$s 36,1 millones, que aumentaron las reservas de divisas del país.

En los tres días hábiles de esta semana, el Central aumentó sus reservas en u$s 170,1 millones y en u$s 310,2 millones en lo que va del mes.

En el mercado futuro, el dólar bajó a $ 3,65 (-0,82% ) para fin de mes y a $ 3,73 (-0,27%) a fin de noviembre. Pero a fin de año subió a $ 3,82 (+0,53%).

Esta baja del dólar beneficia a los plazos fijos, donde los ahorristas no sólo se están haciendo nuevas colocaciones en efectivo, sino que la cuarta parte de los depósitos que se liberaron del «corralito» fue reprogramada. Es decir, volvió a los bancos. Como se sabe, este beneficio de la liberación alcanzó a plazos fijos que se hicieron originalmente entre $ 7.000 a $ 10.000 (según la entidad).

En la Bolsa, el Merval subió 0,47%, una suba significativa si se la mide en dólares, ya que la moneda norteamericana bajó casi 1%.