Bolsa, lo mejor del mes: +21%

Las acciones cerraron ayer en alza por tercera jornada consecutiva ante las crecientes expectativas de un pronto acuerdo del gobierno con sus acreedores privados sobre la renegociación de la deuda.

El principal índice Merval avanzó 1,3%, a 1.147,12, y acumula en setiembre una mejora de casi 21% (4,38% en lo que va de la semana).

Los títulos públicos también mostraron toma de ganancias sobre el final de la rueda y, en algunos casos, llevaron a revertir lo ganado. Para los operadores, si bien cabe esperar leves tomas de ganancias en líneas generales, los bonos «están pasando por un muy buen momento».

Por un lado, «lo que se ve son algunos capitales del exterior que se están haciendo de bonos defaulteados (Par y Global) ante la expectativa de que finalmente el gobierno otorgará algún incentivo adicional a los acreedores de último momento para alcanzar un alto porcentaje de participación en el canje», dijo Roque Repetto, de MBA Banco de Inversiones.

Además, estos ingresos de capitales extranjerosempujan a la baja la cotización del dólar. La divisa al público finalizó a $ 3 vendedor y $ 2,97 comprador, como consecuencia de estos reacomodamientos en las carteras. En tanto, entre los inversores institucionales locales «hay mucho arbitraje de bonos posdefault, especialmente en pesos, contra papeles defaulteados como los Global».

• Intereses

Asimismo, las tasas de interés que ofreceel sistema bancario lejos están de brindar una protección frente a la inflación. El plazo fijo a treinta días se ubicó en 0,24% mensual, equivalente a 2,91% anual, contra 7% estimado de suba de precios.

Una opción algo más interesante son los plazos fijos ajustables por CER. En esta alternativa el riesgo se acota al del sistema bancario, pero la tasa adicional que pagan por sobre el ajuste de la inflación tampoco es atractiva. Sin embargo, los bancos incentivan cada vez menos este tipo de imposiciones, que se ofrecían con sobretasas de hasta dos puntos al comenzar el año (para 90 días de plazo) y ahora están reducidas hasta entre 0,10% y 0,20%, según la entidad.

La suba de $ 580 millones de este tipo de colocaciones el mes pasado se debió en parte a un arrastre de julio, cuando había crecido fuertemente. «Lo que se está observando es un amesetamiento por este tipo de inversiones», dijo Rafael Ber de Argentine Research. «Hace seis meses, cuando las expectativas de inflación eran altas y había tasas pasivas muy deprimidas, los depósitos por CER parecían una buena oportunidad.»

«Ante este escenario, los inversores se vuelcan más por los bonos posdefault que ajustan por costo de vida, que dan la misma protección, pero son más dinámicos», agregó Ber. Una alternativa menos riesgosa a las colocaciones indexadas por CER la da Juan Nápoli. Para el analista bursátil, «los inversores que quieran reducir riesgos, pero sin descuidar sus rendimientos se vuelcan más por los fideicomisos».