Bueno: sin subir tasas logran $ 1.900 millones

La licitación de Letras del Banco Central (Lebac) de ayer fue clave: marcó el cumplimiento del programa monetario del mes y del trimestre. Martín Redrado, titular de la entidad, logró su objetivo de no exceder los límites de emisión de pesos, sin subir las tasas de interés, como le pidió Néstor Kirchner.

El precio para cumplir el programa fue que la oferta por Lebac se concentró en el corto plazo, lo que deja problemas que deberá resolver en este trimestre que empieza la próxima semana. También ayudó a cumplirlo el hecho de que en el último mes bajara el ritmo de compra de divisas para mantener por arriba de $ 2,90 al dólar. El Central compra dólares en el mercado con dineroemitido y eso genera presiones inflacionarias.

Por eso, Redrado estaba satisfecho ya que cumplir el programa monetario era lo primero y no le importó que para hacerlo debiera acudir a instrumentos de corto plazo, porque le sacaron su principal herramienta de captación de pesos del mercado: las Lebac indexadas por el costo de vida.

Ayer había fuertes vencimientos de Lebac, por $ 1.678 millones que incluían $ 864 millones de Lebac en CER, una modalidad que se añora y está suprimida, al menos por ahora. El desafío de ayer del Central era captar dinero a plazos, sin los instrumentos indexados, para cubrir estos vencimientos.

• Ofertas

Por eso llamó a licitación por $ 1.800 millones y se encontró con que el mercado le ofreció $ 2.297 millones.

Claro que 70% de ese monto fue a corto plazo, no más allá de los 90 días. Ante tanta concentración de oferta la autoridad monetaria aprovechó para bajar más las tasas, en especial las largas. Como lo único que quería Redrado era sacar dinero de circulación para cumplir el programa monetario, no se fijó en lo breve de los plazos y absorbió ayer $ 238 millones por encima de lo que necesitaba, ya que se captaron en total $ 1.916 millones.

Por las Lebac en dólares directamente no hubo ofertas. Lo mismo ocurrió con las Notasdel Banco Central (Nobac) a 3 y 4 años y con las que ajustan por tasa Badlar. En algunos casos las pocas propuestas de particulares que hubo fueron rechazadas, porque la autoridad monetaria no quiso convalidar tasas de interés más altas.

Esta fue la síntesis de la licitación de ayer:

• Lebac en pesos a 56 días de plazo: bancos, empresas y público, ofrecieron $ 729,23 millones, de los cuales el Central aceptó $ 695,93 millones a 6,18% anual, una tasa levemente más baja que la de la semana pasada cuando pagó 6,20% anual.

• Lebac en pesos a 98 días de plazo: de los $ 848,28 millones propuestos se rechazaron sólo $ 2 millones. Por los $ 846,28 millones restantes se pagaron 6,83%, una tasa inferior en 0,07 de punto a la de la semana pasada.

• Lebac en pesos a 189 días de plazo: las propuestas sumaron $ 153,21 millones, de los que el Central captó $ 139,21 millones a 7,50% anual (-0,10 de punto).

• Lebac en pesos a 280 días de plazo: se ofrecieron $ 5 millones que se aceptaron a una tasa de 8,10% anual (-0,20 puntos).

• Lebac en pesos a 315 días de plazo: se ofrecieorn $ 241 millones de los que se adjudicaron $ 181 millones a 8,80% anual (-0,10 de punto).

• Lebac en pesos a 511 días de plazo: se ofrecieron $ 78,55 millones y se aceptaron $ 48,55 millones a 10,24% anual.