Cayó 49% inversión en fondos comunes

El sector de los fondos comunes de inversión (FCI) registró durante 2001 una fuerte caída de 49% en el patrimonio total administrado.

La prolongada recesión por la que atraviesa el país, sumada a las turbulencias financieras de los últimos meses y la creciente desconfianza de los ahorristas, determinó que los fondos administrados cayeran a u$s 3.857 millones a fines de diciembre. Esta cifra constituye el menor nivel del sector desde principios de 1996.

El año comenzó con un primer trimestre alentador, donde la euforia que desató el blindaje financiero en enero pasado elevó el patrimonio de los FCI hasta alcanzar los u$s 9.500 millones.

Con el correr de los meses, el optimismo se fue diluyendo a medida que la recuperación de la economía no llegaba y fracasaban los intentos del ex ministro Domingo Cavallo para estabilizar la situación.

Corralito

El deterioro se profundizó durante octubre y cobró su máxima expresión en diciembre último con la imposición del «corralito» financiero. De esta forma, por ejemplo, quienes habían depositados su dinero en un fondo de plazo fijo buscando mayor liquidez para sus inversiones también quedaron atrapados en el cerrojo bancario. Si bien se puede rescatar las cuotapartes, los depósitos de la liquidación están sujetos a las mismas restricciones que el resto de las cuentas del sistema. Ello desalentó la entrada de nuevos ahorristas en el mercado, mientras que la estrepitosa caída de los títulos públicos y acciones mantuvo en altos niveles el volumen de retiro de fondos.

Pero los problemas no terminan allí. La fuerte baja interanual de 49% podría haber sido mucho mayor de no ser porque desde el 20 de diciembre (día de la renuncia de Fernando de la Rúa) la actividad de los fondos comunes está virtualmente paralizada. A través de una resolución de la CNV comunicada ese día, el valor de la cuotaparte se «congeló» al precio de mercado de la fecha, y no se pudieron realizar más rescates.

La actividad recién se normalizó anteayer, pero con otra desagradable sorpresa para el público. A través de la Resolución 384 de la CNV, los inversores de fondos comunes en plazo fijo y money market que retiren sus cuotapartes no sólo pasarán a formar parte del «corralito», sino que una porción de su dinero será devuelto a través de Letras del Tesoro (LETES), que a criterio del propietario podrán ser vendidas en el mercado secundario o no.

Por ejemplo, si hoy un ahorrista decide rescatar su cuotaparte de un fondo en money market, recibirá una parte como depósito en efectivo en un banco y otro porcentaje en LETES, de acuerdo con el porcentaje de Letras que la administradora tenga en cartera.

•Sobreinvertidos

Ello se debe a que los FCI están sobreinvertidos en LETES que actualmente no tienen mercado secundario líquido y cotizan con marcadas depreciaciones.

En octubre del año pasado, el gobierno obligó a los FCI a invertir 25% de su cartera en LETES con el objetivo de dotar de oxígeno a las alicaídas arcas públicas. A mediados del mes pasado, se intentó refinanciar los vencimientos ante la insistente negativa de los FCI que necesitaban fondos frescos para hacer frente a la gran cantidad de rescates. El resultado fue que sólo se abonó en efectivo 25% y el resto se refinanció, pero a costa de dejar a los FCI con una excesiva tenencia de Letras de dudosa cobranza.

Por otra parte, en lo que hace a los rendimientos, el balance anual arrojó una ganancia de 9,6% para los fondos en money market, seguidos por un alza de 7,9% en los que invierten en plazo fijo. Del otro lado, los de acciones mostraron un rendimiento negativo de 28%, mientras que los de bonos cedieron 20,2%.