Default de bonos de empresas llega ya a u$s 2.100 millones

El default de empresas por obligaciones negociables emitidas ya llega casi a u$s 2.100 millones. Son títulos en poder no sólo de bancos, AFJP o inversores del exterior, sino también de pequeños ahorristas. Desde la salida de la convertibilidad ya se han verificado 98 incumplimientos de pago, capital o intereses. Un amplio informe de la Fundación Capital destaca un elemento a favor: ya se han efectuado 37 acuerdos con acreedores y hay 16 que se están completando. El año pasado pagaban en término 36 empresas; este año, 22.

La demora del gobierno en renegociar con acreedores impacta en el sector privado: ya se produjeron 98 eventos de default de obligaciones negociables en empresas desde enero de 2002, cuando el país devaluó, dejó de pagar la deuda y pesificó créditos. En un extenso trabajo preparado por la Fundación Capital sobre la situación de la deuda corporativa, se indica, además, que asciende ya a casi u$s 2.100 millones el total de incumplimientos.

De todas formas, ya se encararon 37 renegociaciones entre empresas y bancos acreedores, en tanto que hay 16 casos en proceso de intentar cerrar un acuerdo. En las crisis financieras que hubo a lo largo de los '90, la salida del default de cada país aceleró la normalización de pagos en el sector privado. Esto traía aparejado un retorno del crédito internacional, hoy ausente, tal como lo está en la plaza local.

La Fundación Capital, a cargo del economista Carlos Pérez, destaca que, aun así, «durante el primer semestre las colocaciones de nuevas obligaciones negociables alcanzaron los u$s 346 millones que correspondieron, principalmente, al sector petróleo, eminentemente exportador». Estas son las conclusiones principales del informe:

•Se emitieron este año obligaciones negociales por u$s 1.317 millones, pero sólo 26% (u$s 346 millones) colocado respondió a nuevas emisiones, mientras que el resto (u$s 971 millones) fueron canjes de deuda o reestructuraciones. Los u$s 346 millones no comprendidos en canjes de deuda correspondieron, principalmente, al sector bancario y al sector petróleo, eminentemente exportador.

• De una muestra de 82 empresas, 46 de ellas (56% de la muestra) están actualmente involucradas en algún evento de «default», como ser cesación de pagos de capital y/o intereses o incumpliendo alguna condición original de las de los títulos.

• Dentro de este grupo, en 2003 hubo 12 nuevos defaults de empresas, por un monto cercano a los u$s 400,4 millones.

Hasta el momento, se finalizaron 20 reestructuraciones formales de deuda en 2002 y 17 en tan sólo seis meses del presente año. Por otra parte, en proceso de reestructuración hubo 8 casos durante todo 2002 y ya se tiene el mismo número de casos para los primeros seis meses de este año.

• Considerando las empresas mejor posicionadas, durante 2002 36 empresas de esta muestra pagaron algunas de sus obligaciones en términos originales (44% de la muestra), mientras que durante el primer semestre de este año esto ya ocurrió con 22 empresas.

• En recompras de deuda hubo un fuerte incremento este año. En 2002 se recompró deuda por u$s 68 millones en 4 reestructuraciones, mientras que en el primer semestre de 2003 totaliza u$s 443 millones (5 reestructuraciones).

• Casi 60% de los vencimientos pertenece a los sectores de bancos y petróleo, que fueron los que tuvieron el privilegio de colocar deuda en la primera mitad del presente año. El 15% de vencimientos restantes se concentra en sectores (por ejemplo: alimentario, textil, metalúrgico) que pasaron a ser nuevos ganadores, posconvertibilidad.